股价（2024/06/05）：RM0.130

P/E：-9.18（因之前季度亏损，无法统计）

股息率：N/A

NTA：RM0.070

注：在进入正文之前要跟读者们说一下，Siab Holdings Berhad（SIAB、0241）近期内正在做附加股（“Rights Issue”），整个结构相对的很复杂，其实也因为一位好友投资了该公司，版主才特别讲解他们的附加股操作，切记投资有风险！

先介绍一下，SIAB 这家公司的主要生意为建筑，而他们所建筑的产业包括了我们住的 Residential 产业，以及不是拿来住的产业（统称 “Non-Residential”）；而 SIAB 过去所参与的一些比较知名的项目就包括 Quayside Mall、F&N Intelligent Industrial Building、Hospital Bentong 以及 Menara LGB 等。

那建筑行业，相信大家也比较容易理解；其实建筑公司主要都是去竞标项目、获取项目、准备建设、建设、以及准时交付工程，不然的话就会中违约赔偿金（“LAD”）。

那么，SIAB 这家建筑公司则上市于 2022 年的 2 月份，也就是在 Covid 刚刚开始回复的时候，但很遗憾的是，介于公司受到 Covid 的影响，如劳工短缺、原料价格上涨（要知道，所拿下的项目价值通常是不会变的）等，公司在 FY2022 跟 FY2023 都是亏损的。

所以呢，之前市场也普遍没什么注意这家公司。

但接下来呢，或许，SIAB 可以完成釜底抽薪的举动...

首先，在 FY2024 Q1 中，我们可以看到 SIAB 在经历了 2 个财政年的亏损之后，终于转亏为盈了；按照一些行内的朋友说，建筑公司会亏损，很多时候都因为特定项目所拖累的（俗称 ”Legacy Projects“），而 SIAB 接下来的建筑订单（“Orderbook”）也比较新，旧的都已经完成，接下来应该不会亏损。

第二，公司接下来会做一个很大的附加股，规模高达 RM92.0 million 左右，而这，其实才是我们今天将要讨论的重点：

接下来，SIAB 将会按照每 10 股发行 13 股新的附加股，每认购 1 股的价格为 RM0.120，并且每认购 2 股附加股呢，就会送 1 股凭单（“Warrant”）；可能这样说会比较乱，版主就以持有 100,000 为例子好了：

原有 SIAB 的母股：100,000 股

可认购的附加股：130,000 股

成本：RM15,600（以 130,000 股 * RM0.120）

新的 SIAB 总股数：230,000 股

免费的凭单*：65,000 股

对了，SIAB 的免费凭单如果要换成母股的话，转换价格为 RM0.200，换句话说如果持有最多凭单的人要套利，首要条件就是 SIAB 母股股价需要超过 RM0.200 的价格 ...

至于谁会持有最多的凭单嘛... 你懂的~

那么，SIAB 到底要融那么多钱来做些什么呢？

其实，整个发行附加股的核心就在于收购另一家也很强的建筑公司，Taghill Sdn. Bhd.（“Taghill”）。

Taghill 的建筑生意跟 SIAB 差不多，无论是我们住的 Residential 还是 Non-Residential 都有包括在内；而这家公司的亮点在于他们手头上持有 RM1.6 billion 的建筑订单，我们再加上 SIAB 的 RM314.5 million 的话，大约有接近 RM2.0 billion 的总价值。

而且呢，Taghill 也会给盈利保证（“Profit Guarantee”）；他们在 FY2024 以及 FY2025 两年内，必须要达到 RM24.0 million 大的税后盈利（“PAT”），也就是说平均一年打底也有 RM12.0 million 左右，再加上 SIAB 本身的盈利，相信会比之前的情况改善很多的。

第三点呢，则是深入一点的看 Taghill 的客户群发掘到的信息；我们刚才已经提到了 Taghill 有不少订单，其中最为关键的就是几个客户，包括 Ivory Interpoint Sdn. Bhd.（“Ivory”）、Exsim Macalister Sdn. Bhd.、Binastra Builders Sdn. Bhd.、还有 Exsim Noordin Sdn. Bhd. 等。

有 CTOS 的读者，得空可以去买买一下报告看看 Ivory 的股东，不然的话单单看 Exsim 也可以，而最近，Exsim 也收购了一家上市公司，大家可以看看他们的走势...

还有最后一点，也就是个人认为最重要的一点就是 SIAB 的附加股将会被 M & A Securities Sdn. Bhd.（“M&A”）以及 NewParadigm Securities Sdn. Bhd.（“NewParadigm”）完全承包，也就是说这次的附加股已经被包完了。

附加股被投行 “包完” 这种情况，也确实在市场上少见，所以最大的问题是，哪一个利益方会去包完这些附加股呢？

这一点，相信是很耐人寻味的... 

总之，版主个人认为 SIAB 的这个操作对于他们长远发展应该是好的，但投资也总是有风险，看完了麻烦自己判断风险和收益，Sekian Terima Kasih！

照片来源：从 Siab Holdings Berhad 网站拿的

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