正当本区域各国经济放缓之际，大马经济却逆流而上，于今年第二季按年增长4.9%，走势比首季的4.5%还强，并一举将我国经济今年上半年增长推高至4.7%。

随着这个最新发展，即使今年下半年增长放缓至平均4.6至4.7%，全年仍有望达到国家银行预估的4.3至4.8%增长率中间值。

中总社会经济研究中心对大马经济今年的增长预估，也保持为4.5至4.7%。

仔细分析次季经济增长，可以发现，次季按年增长4.6%的国内需求继续支撑整体经济增长。内需今年首季按年增长4.4%。

占国内生产总值57%比重的消费者开支，也于次季取得更高增幅，按年增长率从首季的7.6%走强至7.8%。

这主要归功于季节性因素，如开斋节及生活援助金的派发，刺激了市场消费。

家庭开支强稳，也反映在服务业次领域持续增长，虽然增幅皆有所放缓。

其中，批发领域次季按年增长4.8%，相对首季为5.1%。

零售贸易从首季的9.5%按年增幅，于次季放缓至9.2%。食品与饮料从10.4%放缓至10.1%，资讯与通信也从首季的7.2%放缓至6.3%。

不过，住宿及交通与储存则双双走强，分别从首季的6.4%扬升至6.6%，以及6.6%上扬至7%。

私人投资仍低迷

私人投资依然低迷，尽管按年增长从首季的区区0.4%走强至1.8%。

今年上半年，私人投资按年增幅只有1.3%，相对去年同期为3.3%。

无论如何，全球贸易紧张局势依然挥之不去，以及产业市场持续疲软，预料将继续拉低投资增长表现。

私人投资增长动力已从2011至15年期间的平均每年12.1%，于2016至18年放缓至年均5.9%。

私人投资下滑，其实与马来西亚中华总商会（中总）今年上半年及下半年的大马商业与经济情况调查结果吻合。

调查显示，42.7%受访者表示已经或计划于未来12至24个月内在大马投资，其余57.3%则表明未来一两年内无意进行投资。

在有意进行投资的受访者当中，26.1%采取观望态度，因他们还在等待经济及政府政策有更明确的方向，同时他们也对全球经济不明确因素感到担忧。

因此，尽管大马次季经济可说是近期最好的一次，但问题是能否获得持续？

尽管我们预期，经济将持续增长，但下半年的增幅料将放缓，增长率介于4.6至4.7%，主要归咎于贸易紧张局势持续，恐将拖累全球经济衰退。

货币政策有宽松空间

大马仍拥有一定的强势来面对逆风。

我国经济与金融系统基本面依然强稳，并获得各项辅助政策与宽松货币政策的支撑。

国行仍拥有货币政策空间，可以进一步降低目前处于3%水平的隔夜政策利率，以抵御全球经济严重下行所带来的贸易与金融动荡的冲击。

在2008至2009年全球金融海啸期间，国行隔夜政策利率于2009年调降至2%水平。

大马的贸易、经济各领域及外来直接投资来源都非常多元化，这协助缓冲任何一个领域与行业，以及某个投资来源地出现各种弱点与风险时所带来的负面影响。

政府可以调整其财政政策，以腾出一些空间额，采取扩张式的财政政策，专注于某些特定领域、倡议与措施，以保护可以加强经济增长的开支与投资。

财政赤字从今年预估的占国内生产总值（GDP） 3.4%比重稍微提高是可以被接受的，因为政府需要开启”水喉”，抵御全球经济下行以及通过贸易与金融外移影响大马经济的威胁。

2020年财政预算案必须着重于加强经济韧力、维持国内开支与投资、保障国人饭碗及创造更多就业机会，以及协助可行的企业继续存活下来。

此外，它也必须协助大马准备在长期变得更强，加强我们的能力和竞争力。

中美谈判有变数

中美贸易战的谈判进展仍充斥一些变数，提高了贸易战可能会在明年继续影响全球经济的风险。

贸易战加上全球供应链的恶化，将严重打击金融市场的业务与交投情绪，并令贸易与投资活动放缓。

大马的出口料将进一步受打击，我们预估今年出口增长只有约0.5至1%，明年则是2%。

全球经济衰退的恐慌已扰乱债券、外汇及大宗商品市场，并导致全球金融市场波动极度激烈。

有关动荡也波及大马股市和债市。

金融市场的持续动荡，将会打击市场情绪及加速资本外逃，回避风险的投资者将寻求避风港，转持较稳定的资产与货币，导致令吉面对更大下行压力。