2019冠状病毒病疫情爆发之前，大马联邦政府财政赤字曾在2009年（2008-09年国际金融海啸之后）至2017年期间连续8年走低，从2009年的占国内生产总值（GDP）6.7%逐步往南，于2017年下跌至2.9%。

不过，2018年过后，财政赤字再度攀升，分别于2018及2019年各占GDP的3.7%和3.4%。

冠病疫情导致经济急速衰退，政府祭出额外的刺激经济配套，大开水喉提振经济，令财政赤字再度冲高至2020年的6.2%、2021年的6.4%，以及今年预计达到5.8%。

此外，根据国会解散前提呈的2023年财政预算案，2023年的财政赤字将稍微走低至5.5%。

担忧1:经常行政盈余缩减

同样令人担忧的是，自2008至09年全球金融海啸以来，联邦政府的经常账项余额（扣除行政开销后的联邦收入），一直在萎缩和捉襟见肘。

行政盈余已从1997至2010年期间的每年117亿令吉，大幅度下跌至2011至2018年期间的每年22亿令吉，并在2019至2021年进一步缩减至每年13亿令吉，预计今年将进一步缩小至5.17亿令吉。

在2023年预算案中，预计2023年的行政盈余将再收窄至2.3亿令吉。必须指出的是，由于2023年预算案于10月7日提呈后，国会紧接着于10月10日解散，因此该预算案仍未获得国会批准。

公务员薪酬大增

行政盈余萎缩，是由于行政开销难以为继的增长所致。

行政开销已从2010年的1516亿令吉，激增87.8%至2022年的2847亿令吉，这几乎超过了联邦税收的增长（从2010年的1597令吉增至2022年的2852亿令吉，增幅为78.6%）。

在2010至2022年的13年内，行政开销的3大组成部分，即公务员薪酬、退休公务员开销及还债开销都急速飙升，其中，公务员薪酬前后跃升85.4%至2022年的865亿令吉、退休开销飙升149.1%至291亿令吉，还债开销则暴增175.9%至431亿令吉。

严防出现双赤字

打从1998年亚洲金融风暴开始，大马至今已连续26年面临财政赤字。

随着经常账户盈余迅速缩减，政府需对各项政策采取结构性的调整，以预防联邦政府的行政账户和整体账户出现双重赤字。大马曾在1986至87年的经济衰退期间出现双赤字。

联邦预算出现双重赤字的后果是什么？

行政开销比率激增99%

行政账户和整体账户的双重赤字，可能会削弱投资者对政府富有纪律管理财务的信心，因为它确实花费过多，所带来的财务后果不仅是须借新债来养旧债，以满足更大的赤字需求，而且是负面的主权评级指标。

政府可以做些什么来避免双赤字？ 尽管我们认为，财政部有维持行政盈余的内部规则，但随着政府的收入是用来应付难受控制的行政开销，情况变得更挑战性。

与1997至2007年的83.6%相比，2008至2023年联邦收入对行政开销的比率，已激增至近99%。

改革税制确保健康盈余

为确保行政账户的健康盈余，政府须通过推行具有某些明显特征的税制改革策略，来加强其征税能力：

（a）实施多管齐下的税收改革，以确保永续的收入，摆脱过度依赖石油相关收入的局面。实行税基更广的消费相关税务，例如消费税（GST）、国产税和关税，并以简单的税收立法为基础。

（b）在税收绩效方面，使用一系列数字科技、数据源和分析来提高税收合规性、提高效率，并减少逃税与漏税的机会。电子发票的采用，就是使用数字工具促进合规性，更快和更有效地追踪欺诈的一个例子。

（c）简化税收制度，遏制免税。遏制免税还可以降低税收制度的复杂性，同时通过扩大税基来增加收入。具有有限税率的更简化税收制度，对于促进纳税人的合规性至关重要。

（d）合理化和削减开销，包括削减对不断上升的经常性行政开销提供的补贴。在提高财政永续性方面，应将燃料、天然气和电力的全面补贴改为有针对性的补贴，利用国家数据系统，鉴定有资格获得有关支援的人，大幅降低补贴成本，同时保护贫困人口。在退休制度改革转向强制缴纳的同时，提供有条件的现金援助。

（e）须对用于扩大国家生产能力的发展开销分配，进行仔细审查、追踪和评估，以确保对已使用的公帑，以及经济增长和利益的分配，进行问责。

担忧2:过度借贷后果严重

债务是一把双刃剑。如果使用得当和适度举债，可以扩大生产能力，并促进经济增长。然而，如果我们过度借贷，并轻率地用于融资非生产性领域，那后果将是灾难性的。

对于一个国家来说，过多的债务和负债，将会损害政府的财政永续性，也会损害其偿债能力。

明年底国债料1.18兆

持续的财政赤字，意味着联邦债务多年来不断增加。

2008至2022年期间，联邦政府债务平均每年增长9.4%，从2008年底3064亿令吉或GDP的39.8%，于今年6月底冲破了1兆大关，达到1.04兆令吉，或占GDP的61%。

到了今年底，预计它将进一步增至1.08兆令吉，或占GDP的63.1%；估计到了2023年底，将进一步上升至 1.18兆令吉或GDP的65%。

2020至2022年的这3年内，联邦政府净债务大幅增加，预计平均每年高达957亿令吉，这是因为总计2859亿令吉的超常累积净赤字开销所致。

截至今年6月底，联邦政府的总债务和负债为1.4兆令吉，占 GDP的82.9%。

联邦债务偏高

联邦债务偏高且持续扬升，令大马经济更容易受到利率持续扬升的影响，而影响程度多大，取决于政府如何融资债务，以及国内通货膨胀率的走势而定。

债务以难以为继的方式持续扬升，而且规模庞大，或将限制政府应对未来经济下行的财务能力。不断增长的债务负担，也提高了借贷成本，减缓了经济增长和国民收入，并令发生财政危机或政府证券价值逐渐下跌的风险升高。

在2023年预算案中，联邦政府的偿债费用占总行政开销（461亿令吉）的16.9%，它也占了政府总收入的16.9%，高于国际最佳实践水平15%的门槛。

如果债务水平没有稳定下来，在债券收益率上升的情况下，利息费用将大幅扬升。

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