韩国经济王国的终结？

韩国是一个自然资源极度匮乏的国家。即使有近5000万人口，国内市场仍然很小。既没有足够的粮食和能源，也没有足够的战略深度来形成内部循环，因此非常依赖外部经济。因此，韩国是典型的外向型经济体，其增长主要依赖进口。同时，由于资源匮乏，需要大量进口工业原材料，然后加工成工业产品出口。这种模式使韩国经济与世界经济紧密相连。当世界贸易市场出现问题时，韩国市场往往最先做出反应。

但数据显示，韩国已连续五个月出现贸易逆差，为2008年以来的首次。上月逆差达到94.7亿美元，创历史最大单月逆差。 8月贸易数据显示，出口增速放缓至个位数，仅录得3.9%至334.24亿美元，其中半导体和无线通讯设备出口分别下降7.5%和24.6%。这种情况很可能会加剧，尤其是在美国通过《降低通胀法案》和《筹码法案》之后。

纵观历史，除14年前的次贷危机外，韩国在历史上经历了3次贸易逆差：1979年，次年爆发第二次石油危机； 1990年，美国经济陷入衰退； 1997年，第二次石油危机爆发； 2008年，金融危机笼罩亚洲； 2008年，美国次贷危机爆发。

1990年代，在政府、企业、民心相通的趋势下，韩国对经济增长仍抱有很高的期望。因此，在经济低迷时期，政府选择以宽松的货币政策刺激增长。当时的国际金融形势对借贷也极为有利。

尽管韩国总的宏观杠杆率远低于美国，但企业杠杆率却异常迅速地上升。到1997年底，韩国最大的28家企业集团的总债务为1775亿美元，平均负债率为450%。仅现代集团的债务就高达660亿美元，占韩国GDP的20%。在韩国政府和反对派从远超其他国家经济增长潜力的幻想中清醒过来之前，金融风暴已经迫在眉睫。最严重的是，韩元的超级贬值，加剧了这些企业还债的压力。

经过30年的高速发展，韩国实体商业的潜在机会几乎耗尽。去年底，韩国家庭欠银行和其他金融机构的债务为 1,862.1 万亿韩元，创历史新高，较 2020 年增长 10.3%。债务增长速度远快于收入增长。根据韩国发展研究院的研究，在过去十年中，韩国社会的中产阶级、中产阶级和穷人进行了比较。

现在越来越多的韩国年轻人沉迷于投资数字货币和股票。调查显示，20-30岁的韩国年轻人中有80%从事股票、基金和加密货币相关的投资，占韩国总交易量的三分之二以上。此外，年轻的韩国人从证券公司借了总计38万亿韩元来投资股票。在股市繁荣时期，这样做似乎没问题。但今年以来，全球股市普遍走弱，韩国股市也不例外。如果韩国股市继续这样下跌，有多少年轻人可能不会负债累累，他们旁边会发生什么，令人深思。

时至今日，日益复杂的全球形势已将许多国家拖入漩涡。对于韩国这样一个对外经贸高度依赖的国家，自身经济早已深陷泥潭，货币不断贬值，未来有什么应对之道？这个问题，最终是否会成功。

但对于很多同样身陷囹圄的国家来说，却是非常值得反思和关注的。

Louis Yap

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