近期，裁员潮席卷美国硅谷。

据裁员数据统计网站显示，今年美国科技行业裁员人数超过10万人。其中，5、6月行长人数为2.7万人，为去年同期的200%。此外，10月裁员公告同比增加48%。企业家是最接近前线的大炮，对宏观经济的把握无疑是最敏感的。这一次，不仅仅是硅谷和华尔街，更多的实体产业，都同时开始了暴力裁员。这意味着什么？

据媒体报道，美国大型企业联合会和美国企业家组织于9月19日至10月3日对CEO们进行了一项调查。结果显示，98%的美国企业CEO表示，对于未来12-18个月的美国经济前景，他们正在“为经济衰退做准备”。将预期转化为数字的指数接近2008年以来的最低水平，超过了2020年冠状病毒爆发的时间。此外，99%的CEO都在为欧洲经济衰退做准备。

此外，美国10月综合PMI大幅下滑至48.2，连续四个月处于50以下的收缩区间。其中，服务业PMI仅为47.8。 PMI作为宏观经济表现的先行指标，连续数月处于收缩区间，也暗示美国经济可能陷入衰退。

在高通胀、40年来最快的货币紧缩和新冠疫情的共同作用下，美国经济陷入滞胀甚至衰退几乎是不可避免的，只是程度不同而已。对于市场来说，他们更关心的是美国经济会出现小幅衰退还是深度衰退。从美国大厂的夸张裁员来看，更倾向于后者。

现在，欧洲的经济形势比美国还要糟糕。 10月份，欧元区通胀同比上涨10.6%，继续创历史新高。英国通胀甚至飙升至 11.1%，没有见顶的迹象。此外，欧元区和英国的制造业PMI、服务业PMI、消费者信心指数均出现大幅恶化，差于美国。

在此背景下，美元强势可能会持续到明年3月。当然，随着美国经济很可能陷入衰退的泥潭，迫使美联储改变货币，美元也将结束升值。在笔者看来，随着未来几个月美联储加息，美债收益率仍有可能走高，走一波见顶。

受美国 10 月通胀数据影响，全球资产风险偏好有所缓和。乐观是可以的，但不要兴奋。在春天到来之前，让我们先度过冬天。

Louis Yap

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