聯準會 (Fed) 主席鮑爾說，儘管美國勞工市場吃緊，與 1970 年代類似，但美國經濟不致重蹈當年通貨膨脹爆發的覆轍。

5 月，美國失業率下降到了 3.8%，分析師預測，失業率可能會進一步下降至 1960 年代以來所未見低點。

由 1966 年 2 月至 1970 年 1 月，1970 年代通貨膨脹爆發前，美國失業率一直低於 4%。

在葡萄牙歐洲央行會議上發表演說時，鮑爾說，他不認為這兩個期間可以互相比擬。

為何鮑爾說這兩個期間不能比擬呢？

鮑爾說：

「半個世紀過去了，美國經濟結構與央行行為已有了重大改變，我認為將兩個時期，做歷史性的比較，結果恐不如我們的希望」。

「一處不同點在於，長期以來，通貨膨脹一直偏低而且穩定，也較有效地壓低了通貨膨脹預期」。

「現在的決策官員已比較了解通貨膨脹預期對通貨膨脹動能的影響，因而也較明確致力於維持偏低且穩定的通貨膨脹」。

因為相信美國經濟不致重蹈當年通貨膨脹爆發的覆轍，所以他對加息很有信心，並提出的加息理由：

“鉴于失业率低并且预计将进一步下降，通胀接近美联储的目标，以及经济前景的风险大体均衡，因而持续逐步上调联邦基金利率的理由是强大的”。

他认为过去50年，美国经济在许多方面都发生了变化，历史先例中快速增长的物价压力如今可能并不符合。现在，劳动力受教育程度更好，通胀预期也更加稳定。

以上是Fed主席說不會有1970 年代類似通膨的話。

我的看法是唬爛！

這裡稍微反駁一下鮑爾說不會有通膨的理由。

１）半個世紀過去了，美國經濟結構與央行行為已有了重大改變，我認為將兩個時期，做歷史性的比較，結果恐不如我們的希望。

反駁：請問這些改變如何會使得未來不會出現類似 1970 年代的通貨膨脹？

　　　通貨膨脹，就是流通貨幣過度濫發，最後引發物價膨脹和破壞了經濟生產和股市及信貸。

　　　請問1970 年代後，美國貨幣濫發速度是不是比過去還多？

　　  所以哪有什麼經濟結構與央行行為改變？

　　　要說改變，就是比過去更會造假和掩飾問題，如竄改通膨數據，對經濟教育和通過媒體對群眾洗腦，通過金融手段壓制金價掩飾美元貶值。

　　　但只要貨幣一直膨脹，這些問題最後也掩蓋不了。

　　　反而會因為掩蓋更久，問題累積更多，引爆時破壞力更大。

２）長期以來，通貨膨脹一直偏低而且穩定，也較有效地壓低了通貨膨脹【預期】。

反駁：這論點的建立在未來會延續過去。

　　　買過股票的人知道時常會發生這種事情，多數人買股原因是認為股票過去在漲，所以【預期】未來會持續而買入。

　　　會賣也是多數根據過去的下跌而有未來會繼續下跌的【預期】而賣出。

　　　因此【預期】只是以未來永遠不會變的基礎上來【預期】，這根本完全脫離現實世界的預測。

　　　如美國在２００７－２００９年房地產泡沫引發的金融危機，也是建立在一種【預期】－－二戰後美國房價沒跌過！

如果鮑爾只是在葡萄牙歐洲央行會議這公開場合說門面話，我可以理解。

如果這真是他心裡所想，我可以肯定告訴你，管理Fed的主席，是個對經濟認識偏差的人，他管理下，你要更小心錯誤政策造成的經濟破壞。

還有一點，為何他要忽然說：【美國經濟不致重蹈 1970 年代的覆轍】？

不論是他自己認為？還是受了通膨派的影響？

他說這課題，會否就是他潛意識有點擔心惡性通膨來來臨的心理表現？