什麼因素決定股價？

短期決定股價的是預期，長期則是公司的基本面。

所謂有效市場根本就是癡人說夢話。

其實上，市場的有效性跟彩池投注系統是一樣的，熱門馬比潛力馬更可能獲勝，但那些把賭注押在熱門馬身上的人未必會有任何投注優勢。

在股票市場上，有些鐵路公司飽受更優秀的競爭對手和強硬的工會折磨，它們的股價可能是賬面價值的三分之一。與之相反，IBM 在市場火爆時的股價可能是賬面價值的六倍。所以這就像彩池投注系統。任何白癡都明白IBM 這個企業的前景比鐵路公司要好得多。但如果你把價格考慮在內，那麼誰都很難講清楚買哪只股票才是最好的選擇了。所以說股市非常像彩池投注系統。

可預期並不一定等於現實。

人性是從眾的。

當某股票出現樂觀的看法，就會吸引資金買入。買入的資金又推高了股價，這又造成投資者認為自己是正確的，對公司未來預期越高，價格也越高，心理就會從樂觀變成興奮，興奮變成瘋狂。瘋狂樂觀的情緒造成股價太高，超出了基本面可承當的範圍，過度透支未來。一旦盈餘增長不如預期，或者某些精明者暗中率先離場，股價就會從無法突破新高，轉為緩慢下跌，甚至急速插水。

又或者某公司擴大了產能，市場對公司未來收入給於樂觀預期，雖然還未投入生產賺取盈利，市場預期已經率先炒高股價了！

過度樂觀的預期，可以給原來股票持有者一個高價賣出的機會。

同樣的道理反過來說，當時場對某股票前景預期普通的時候，股價也只能得到一個普通價，預期悲觀的時候就得悲觀價。正如前述，預期並不一定等於現實，若市場預期不對，這也給投資者一個撿便宜貨的大好機會。

市場從來不是有效率的，這就是為何價值投資可以賺到錢的機會。