2019年1月13日

股票投资者在2018年中，无不焦头烂额；步入2019年，至今犹雪雪呼痛者，比比皆是。以“哀鸿遍野”形容2018年，并不为过。

然而亏掉的已无法挽回，如今来后悔，没有在股市巅峰时离场，那是事后孔明，于事无补，倒不如抖擞精神，重整旗鼓，策划绝地反攻，以期收复失地。

股市是一个筛子，在熊市所形成的震荡中，空而不实的谷粒将从筛孔中掉下去，在污泥中烂掉；惟有结实饱满的谷粒，才能留在筛子上，成为养育人类生命的粮食。在股市中，你是结实还是空虚的谷粒？

如果你意志薄弱，在股市中稍为受到挫折，若不是怨天尤人，就是心灰意冷，那你就是空心的谷粒，迟早被熊市的筛子淘汰掉成为股市失败者。只有意志坚毅，永不言败的投资者，才能成为股市成功者，因为他们是结实的谷粒。

所以，散户尤其是菜鸟，遇到像目前这样的熊市，不要惊慌，也不要灰心，因为熊牛交替是股市正常现象，数百年来都如此。股价无论跌得多么深，总有一天会回弹，长期来说，股市的趋势总是向上的，熊市只是向上途中的一个波折而已，无需惶惶不可终日，只需以平常心看待即可。

非常时期非常战略

相信我，下一轮牛市的高峰，必然高过上一轮牛市的高峰，你又何必忧心忡忡？

战争进入非常时期，必须以非常的战略应战，方能绝地反攻，扭转劣势，反败为胜。

以目前局势来说，“反向”是最好的战略。

在展望2019年时，股市评论员及基金经理，多数主张购买抗跌股，以策安全。这是防卫性的投资策略，好处是稳扎稳打，风险很低，坏处是此类尽人皆知的抗跌股，跌幅有限，有者甚至逆流而上，本益比则高达数十倍，有者甚至超过50倍。

如果股市复苏，这类股票能涨多少？如果涨了一倍，本益比高达100倍，你还认为本益比100倍的股票，是好的投资吗？除非是长期保持高增长，否则，本益比数十倍的股票，不可能是好的投资对象。

走险棋非盲目涉险

况且此类股票一有风吹草动，即使只是盈利略为受挫，也会触动股价暴跌，故本益比奇高的所谓“抗跌股”，也不如大家所想像的那么安全。

所以 ，我主张与其一味求稳，倒不如采取反向战略，险中求胜，绝地反攻，以收复失地。

如果船头怕鬼，船尾怕贼，一味求安全，该买时不敢大胆出击，试想输掉大半资金的散户，何时才能翻身？

但是反向是一步险棋，有些股票不是皮球，而是铁球，一跌下来，就永远不会反弹，因为他们没有复原的潜力，所以，险中求胜的反向战略是对的，但只能冒计算中的风险，不可盲目涉险。

选具复原潜力“残”股

投资之前必须对有关公司做足功课，衡量利害得失之后方可下手。如果以为凡是暴跌之后的股票都值得购买，那是盲撞，有违“反向”投资的精义，结果可能弄巧成拙，如跌落鳄鱼潭，尸骨无存，此非智慧投资者之所为也。

故具备复原潜力，是选“残”股时不可妥协的条件。

所谓“复原潜力”，是指有关公司所从事的行业有增长，而公司的产品有市场，只是受到外来不利因素的打击，短期受挫，不利因素消失后，公司的营业量和盈利，将恢复常态，股价也回升至过去的水平，投资者不但回本，甚至有盈余。只有坚毅不拔的反向投资者，才能反败为胜。

（关于反向投资法，请参阅拙作《30年股票投资心得》（2018修订版）第七辑《冷眼方程式》，第311页）

明日预告：火中取栗拼油气

http://www.enanyang.my/news/20190113/【漫漫投资路冷眼】绝地反攻靠反向/