读者们都非常熟悉的 Aeon Credit Service (M) Berhad（AEONCR、5139）在该季中创下了 RM 417.8 Million 的历史新高营业额，但其净利却只有 RM 83.6 Million，这不免令人好奇为什么公司的盈利不升反跌。

那么，我们接下来就正式进入正题，进一步了解 AEONCR 在该季中的业绩表现。

#营业额比较（YoY 起 10.99%、QoQ 起 4.68%）

在该季（Q3）中，AEONCR 的总交易和融资数量（“Total Transaction & Financing Volume“）已从去年同期的 RM 1,188.0 Million 提高至 RM 1,549.0 Million，其增长幅度大约为 30.39% 左右。

据了解，该增长主要是因为公司旗下的 Vehicle Financing Group（包括摩托车和轿车）的总数额从 RM 346.0 Million 提高至 RM 427.0 Million、Payment Business Group（包括信用卡和 AEON Wallet）也从 RM 422.0 Million 稍微提高至 RM 437.0 Million，而增加最多的则是 Personal Financing Group（包括个人、SME 贷款以及特定的 Objective Financing*）。

简单来说，Objective Financing 就是针对购买特定的产品融资，比如说家具和电器等。

有趣的是，公司在该季中增强了他们的 e-KYC 过程，即了解客户背景的过程简化，同时也推动了 Objective Financing 的 Pre-Approval 过程，加快了公司批准客户融资的速度。

不过，在按年比较之下，其实增长最多的其实是个人贷款，或许这也多少反映了市场的资金流动性，读者们一定要留意这一点；而在按年比较之下，目前经济已经开放的情况也有助于提高公司的营业额表现。

除了交易量之下，读者们也需要留意 AEONCR 的总融资应收账款（“Total Gross Trade Receivables”）；在经济和公司协同 Aeon Co. (M) Berhad（AEON、6599）进行推广活动之下，其应收账款也从去年同期的 RM 9,605.0 Million 提高至 RM 10,592.0 Million。

在 2022 年 9 月份中，AEONCR 也设立了电子化版本的 Easy Payment，相信这对于公司在对接客户和管理其应收账款上会更加有效，值得读者们留意。

另外，在去年同期中公司的 NPL 为 2.88%，目前已经改善至 2.54%；而应收账款回收率在该季中也达到了 97.5%、D1（即超过还款期 1 个月内）为 81.0%、而 D2（即超过还款期 2 – 3 个月）则是 69.2%，去年同期的数据则分别为 98.5%、85.6% 和 78.4%。

在按季比较（对比 Q2）之下，虽然 AEONCR 的总交易和融资数量从 RM 1,612.0 Million 稍微下滑至 RM 1,549.0 Million，但介于个人和汽车贷款的利息收入增加，其营业额也不减反增了 4.68% 左右。

另外，考虑到 Q2 中所包含的 7、8、9 月份是属于经济刚开放不久的月份，因此交易量上涨也是属于正常的。

#税后盈利比较（YoY 跌 19.17%、QoQ 起 10.55%）

可能部分熟悉金融领域的读者已经猜到，AEONCR 在该季中营业额上涨但盈利下滑的因素主要是 Impairment 的关系；公司在该季中共有 RM 143.4 Million 的应收账款 Impairment，对比去年同期的 RM 33.1 Million 高出 333.38%，这也成为了主要降低 AEONCR 盈利的因素。

若是剔除该 Impairment 效果的话，理论上公司的税前盈利（“PBT”）会比去年同期更高，不过公司在该季中也有 RM 42.2 Million 的一次性坏账恢复（去年同期为 RM 34.0 Million 左右）。

因此，AEONCR 的核心表现 – 无论是营业额还是盈利都在按年比较之下有所增长。

而在对比 Q2 之下，公司的 PAT 也从 RM 75.6 Million 上升至 RM 83.6 Million；除了营业额增长、特定贷款的利息提高之外，公司在 Q2 的 Impairment 为 RM 149.9 Million对比该季中的 RM 143.4 Million 是更高的，因此在比较之下，其净利增长了 10.55% 左右。

#前景展望

据了解，公司在 2023 年 1 月份应该会推出可以在 5 分钟内批准个人贷款的 e-KYC，并且在 2024 财政年 Q1（即 2023 年的 3、4、5 月份）会推出检测客户文件的系统，其目标是降低最少 50% 的营运和劳动成本。

同时，不要忘记公司在 2022 年 4 月份获得了 Digital Bank 的执照，如无意外的话则是会在 2024 财政年 Q3（即 9、10、11 月）正式开始运营，到时候有望持续提高公司的业绩表现。

在该季的 EPS 调整后，目前 AEONCR 的 PE 则大约是 9.25 倍，股息率则是 3.87%；不知道读者们认为该价位的 AEONCR 是否吸引呢？

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