从中国区域将瓜子分销到泰国的Wellspire Holdings Berhad（WELLS、0271）在上市前夕，公布了他们的 2022 财政年 Q3 的业绩。

但从表面上来看，WELLS 的营业额在该季中只有 RM 30.3 Million，净利也不足 RM 1.0 Million，到底公司的业绩有什么需要留意的呢？

- 在分享公司的业绩之前，我们就先简单的提一下公司的 IPO 成绩；WELLS 在这次的 IPO 中共有 7,727 位投资者认购，公司的 IPO 也获得了 11.24 倍的超额认购比例，在近期内多家 IPO 一起开放认购之下，这个表现也还算得上可以。

- 碍于 WELLS 的 Q3 是公司上市以来第一次公布的业绩，因此我们并无任何可直接比较的数据。

- 不过，我们却可以按照 2021 财政年的平均业绩为参考；公司在该财政年中的营业额、毛利（“GP”）、税后盈利（“PAT”）、税后盈利率（“PAT Margin”）分别为 RM 136.7 Million、RM 38.2 Million、RM 11.1 Million 和 11.27% 的 PAT Margin，平均而言（摊平 4 个季度计算）则是 RM 34.2 Million、RM 9.5 Million、RM 2.8 Million 和 11.27% 不变。

*严格来说，如果只是算对股东的 PAT 计算的话，其净利率则是 8.13% 左右。

- 作为参考，WELLS 在该季中的营业额、GP、PAT 和 PAT Margin 则分别为 RM 30.3 Million、RM 5.8 Million、RM 1.0 Million 和 3.18% 左右的净利率。

- 在该季中，葵花子的占了营业额的 RM 28.3 Million 或营业额的 93.56%，其他的零食则是占了 RM 2.0 Million 或 6.44% 左右的营业额；值得一提的是，公司在季报中也有提及其原料占了成本最大的比例（即从中国运输过来的食品），占比为 98.12%。

- 根据招股书内的资讯，WELLS 曾经提到其销售将会和泰国的平均消费能力挂钩，因为泰国人花费非常多在 F&B 领域上；不过随着经济放缓，WELLS 本身的销售也受到了影响（营业额下滑），同时公司也在招股书内提到他们决定不将成本上涨转移到客户上，或许这是公司在该季中只有 3.18% 净利率的因素。

- 但在该季中，WELLS 也有 RM 0.4 Million 的一次性 IPO 开销，这也影响到了公司在该季中的财务表现。

- 以现金流来说，公司在 2022 财政年 9M 中共有 RM 5.3 Million 的净经营现金收入，CAPEX 来说相对是比较少，只有 RM 0.6 Million 的；不过接下来公司将会把 IPO 筹集到的 RM 16.0 Million 资金投入到建设仓库和营运设施（或直接收购）上，短期内预计公司不会有现金流周转的问题。

- 其实在 2022 年 5 月份中，WELLSS 也有获得 1 个中国的魔芋（“Konjac”）和麸质（“Gluten”）零食在泰国的销售代理权，不过直至 2022 年 8 月份为止，只有 7 个零食产品已被泰国的 FDA 批准（公司并无明细总数），预计在 2023 年首季将会推出以上提及的 7 个产品。

- 短期内，相信公司的营业额仍会以葵瓜子占了其绝大部分。

- 除此之外，WELLS 也有意增强其电商平台 Keymall Retail 在线上的销售能力；据了解，该平台目前还没有植入 Payment Gateway 系统，并且网页界面也只是以泰文为主，因此公司接下来会持续投入到该平台中以改善其功能。

对于接下来 WELLS 的上市表现，笔者觉得应该会因业绩而显得比较弱势一些，不知道读者们如何看待呢？

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