Southern Score Builders Berhad | 业绩开箱

或许读者们对于 Southern Score Builders Berhad（SSB8、0045）这家公司认识不太深... 不过，其实他们和马来西亚 Setapak 区域非常著名的房地产开发商 Platinum Victory（“PV”） 有不小的关系（PV 的核心管理层有在 SSB8 内），或许这一点，是值得读者们注意的。

但这家刚完成 RTO 并脱了 GN3（相等于主板的 PN17）状态的公司在首次公布业绩中就陷入了亏损，究竟中间出现了什么问题呢？

• 在该季中，我们可以看到 SSB8 创下了 RM 59.3 Million 的营业额，而该业务相信也主要来自于公司的建筑业务。
• 这里笔者要特别提到的是，SSB8 的 “建筑业务” 和其他的建筑公司有些不同；该公司主要是以主承包商的形式运作，也就是说公司负责对房地产开发商（“Property Developer”）提供建筑上的建议，并且管理整个项目的建筑进程。
• 由于 SSB8 本身的管理层具有多年的房地产开发的经验，因此公司的业务定位更趋向于 “Off Balance Sheet” 的开发商；换句话说，利用 SSB8 本身的经验，发展商可以只是出资和出地皮，剩余的部分都可以交由 SSB8 去管理和出售。
• 而在该季中，虽然 SSB8 的毛利（“GP”）达到了 RM 16.1 Million，不过公司却陷入了 RM 3.7 Million 的税后亏损（“LAT”）；这主要是公司在进行 RTO 后调整的账面亏损，如果移除该一次性亏损的话，理论上公司在该季度中应该会有 RM 14.2 Million 的税前盈利（“PBT”）。
• 作为参考，公司在 2024 财政年结束之前的税后盈利（“PAT”）保证为 RM 80.0 Million（平均每个财政年为 RM 40.0 Million），反过来以公司当前 RM 534.1 Million 的市值计算的话，其 FPE 则大约是 13.35 倍左右。
• 以现金流的部分来看，SSB8 在 2022 财政年 6M 内共支出了 RM 2.1 Million 的营运现金，那么考虑到该公司是以建筑业务为主呢，现金流也会比较 “波动”，因此读者们可以多观察 SSB8 接下来数个季度的表现，不过值得一提的是，公司目前仍手握 RM 108.2 Million 的现金。
• 虽然公司在该季中并无提及他们的订单，不过公司最后一次对外（16.11.2022 的报道）提及的订单数额为 RM 528.0 Million，而该数额相信也足以支撑 SSB8 在未来两年内的运作，但是要达到 RM 80.0 Million 的盈利保证就需要持续获得更多的订单了。

那么对于 SSB8 这家特别的建筑公司，不知道读者们有什么看法呢？

照片来源：公司官网

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