2014年撤离亚洲的民间资本似乎达到1600亿美元（约5863亿令吉）之巨，一些亚洲国家央行因而忙着筹措美元充实外汇储备。

在改革方面最有表现的亚洲国家，像是印度及印尼，俨然成为最能留住投资人芳心的赢家。

2014年，日本以外的亚洲10大经济体靠着贸易合计赚进4130亿美元（约1.51兆令吉）顺差，为五年来高位。

正常情况下，当资金入账，央行会增持硬货币资产，避免汇率升值太快。

然而，去年这些亚洲国家央行几乎没有这方面的烦恼。去年这些国家的外汇储备只增加470亿美元（约1722亿令吉），是1997年亚洲金融危机以来最小增幅。

剩下的钱都去了哪儿？一部份肯定是被汇率波动吃掉了。

假设亚洲国家央行顺应全球趋势，将五分之三的外汇储备配置在美元资产，四分之一放在欧元，8%放在日元和英镑。

美元升值的影响，会使亚洲整体外汇储备缩水2050亿美元（约7512亿令吉）。但即使把这个因素计算进来，仍然有1610亿美元（约5900亿令吉）的贸易顺差下落不明。

最简单的解释就是民间部门将资金移出。而嫌疑最大的罪魁祸首：亚洲经济增长率日渐失色。

中国今年经济增速目标7%，是1990年以来最低，在亚洲估计外流的资金中，中国就占了三分之一。

韩国及新加坡则受到全球贸易不振的打击。

在其他国家，亚洲长期以来的治理不良问题更加恶化。泰国及马来西亚同时面临领导阶层动荡及家庭债务高企问题。

印度及印尼逆势崛起。投资人似乎愿意暂时先相信印度总理莫迪及印尼总统佐科，这两国领袖都祭出有利市场的政策，从相对年轻的劳动人口刺激出更多产值。

油价下跌也让这两个国家不必浪费经费在能源补贴上，将资金投入基础建设。

去年印度和印尼合计吸引近1250亿美元（约4581亿令吉）的民间资本流入。

这种分化表现是合乎逻辑的。那些认真提高生产力并且脱颖而出的国家，应该还会继续吸引资金涌入。

但那些改革不足的亚洲国家，可能会继续受到冷落。