股市作为经济晴雨表的表现，有很长一段时间是阴晴不定的。

比如说大马综合指数，在经历了1998年亚洲金融危机以后，从200-300点的低谷，一路回升至全球金融危机以前的1500点。

虽然经济于1999至2007年期间如常扩张，平均增长率为5.5%，但那些年正是经济过早去工业化，中等收入陷阱论掀起，新发展模式屡试屡不得的混沌期。

全球金融危机以后，综指仅花了六年的时间，就从2008年的850点，直探1870点。

即便在2009至2014年期间，经济增长并不特出，平均增长率为4.6%，甚至在第十二届大选还出现了独立五十年以后政权有可能首次更迭的可能性，政治不确定性和一般般的经济表现，看来并没有拖股市后腿。

然而，2014年以后，综指就长期走下坡，经历了九年光景，来到2023年的1370点左右，方才出现拐弯，重回上升轨道。

间中，综指出现过两次起伏，第一回落在一马丑闻曝光的2015年，综指从1870点下跌至1500以后回弹；另一回则是疫情爆发那一年，综指在散户的追捧下，从1220点左右涨至1680点，历时半年。

政治动荡没影响

回看综指走下坡的那些年，一马丑闻虽是冲击了股市，然而坏消息一旦被消化，其影响往往就会云消雾散。

政权在这段期间多次更迭，但从综指波动的轨迹来看，所谓的政治不稳定，并不特别左右股市走势，更何况税制改革俨然成型，财政赤字在疫情发生以前也出现显著改善，2015年至2019年的平均经济增长更达4.9%。

所以股市的低迷，并非源自当下的实质经济表现，也非丑闻，更无关政治不稳定，毕竟所谓的不稳定，仅是政权交换，并不是社会动荡。

经济发展缺想象力

股市的九年滑落，归根究底，是经济发展缺乏想象力。

经济转型，似是而非，先进国宏远破灭，2018至2019年的中美关税战，也没有给大马经济带来重大改变，数字转型喊得再响，市场抓不住转型的方向。

反之，90年代的涨潮，是东亚奇迹的表现，也有全球金融自由化的加持，那是对大马经济迈向先进国想象的开始。

2008年至2014年的另一轮涨潮，也是我国出台新经济模式，大型基建项目陆续亮相，燃油津贴改革开跑，消费税制响起了号角，对大马经济的未来再次有了新的憧憬的岁月。

以此为鉴，如今能驱动股市往前跑的，看来也将是对大马经济下一个十年的想象。

受惠中美科技战

我国从后来的中美科技战中，是实实在在地受惠了，带动了半导体产业的升级、数据中心的蓬勃发展、东南亚绿色电能市场未来的一体化，以及随后连带整合的制造业及金融服务业的可能性。

因此，股市接下来的表现，将完全取决于大马经济重塑的程度，也视乎于全球三十大经济体的目标是否南柯一梦。

10年上涨1000点

如此一来，我们不禁要问，综指的下一个目标在哪？我们不妨以史为鉴。

1987年至1997年，综指从220点至1270点，涨幅为1000点左右；1998年至2008年，综指从260点，涨了近1200点，至1500点；2008年至2014年，综指也涨了将近1000点，从840点升至1880点。

既然每一轮涨潮，历时六年至十年，涨幅约1000点，那么这一回，大马综指在2030年至2033年期间，冲击2400点，看来是个合理的预期。