日本已展开现代经济史上最大胆的货币实验，但诸多跡象显示这还不够大胆。

日本央行本周四召开集会时，总裁黑田东彦必须说服同僚，注射强心针的时候到了。

去年10月底，日银重启规模7000亿美元（约2.5兆令吉）的量化宽松（QE）措施，出乎市场意外。

虽然投资者大买日股，带动日经225指数攀抵15年新高，通缩还是捲土重来。

央行数据显示，日本2月通胀减缓至零，3月家庭支出萎缩2.9%，连11个月走跌，薪资成长也仍低迷。

信评机构惠誉（Fitch）先前更以结构改革效率不彰为由，调降日本信评。

黑田不愿加码QE的理由很明显，日元兑美元重贬30%虽让出口商饱尝甜头，却也使中小型企业承担进口物价攀升之苦。

但日银踏上前所未见的政策道路后，只能继续往前迈进。

黑田2013年上任时，矢言2016年之前让消费者物价通胀率达到2%的目标值，但各项经济数据却显示通缩有恶化跡象。

此外，黑田面临的政治压力正与日俱增。

大刀阔斧破除通缩

媒体报导，首相安倍晋三担忧日银对加码QE太畏首畏尾。

日银必须扩大QE还有另一个原因：金融市场。只要市场传出任何日银缩减QE的风声，都可能推高公债殖利率并造成日股下跌。

然而，目前支撑这个债台高筑、人口萎缩国家的正是接近零的公债殖利率。要是殖利率突破1%，可能引发金融恐慌。

无论情况是好是坏，日银现在要离开QE道路将远比其他货币决策者更不容易。

黑田本周开会时，应该鼓起勇气坚持先前的看法。

日银必须宣布把每年收购公债的金额，增加至少1000亿美元（约3546亿令吉）或2000亿美元（约7091亿令吉），同时对房地产市场、指数股票型基金、资產担保债券与抵押担保债券等挹注现金，并承诺大举收购地方政府的借据，以支撑内陆地区的经济。

藉由大刀阔斧的行动，黑田将可破除日本的通缩心态。即使是稍加激进的货币手段，都将支撑日本撑过漫长的未来。