做长期而言正确的事，有时会带来短暂痛苦，中国决定暂停意在抑制股市波动的“熔断”机制后，未来数周的情况可能就是如此。

幸运的是，中国政府还能采行其他措施，确保痛苦只是暂时的、且能减轻痛苦。

中国曾实施熔断机制，以抑制因恐慌而起的股价下跌频率和幅度。

具体而言，就是若沪深300指数跌5%，股市将暂停交易15分钟，下跌7%则提前收盘，当天不再交易。

中东和亚洲地缘政治风险上升，加剧了投资者对中国经济的担忧，随着散户纷纷离场，中国的熔断机制上周两次被启动。

遗憾的是，这几次触发熔断机制（7日全天甚至仅交易15分钟），只是引发市场不安，还可能引发进一步的抛售潮，导致混乱层出不穷。

中国监管机构上周公开承认，熔断机制的设计和实施已证实反而造成不良效果，因而决定暂停自动停止交易的熔断机制。

这项决定长期而言可能是有益的，但其时机非常微妙，说法也值得商榷。

暂停熔断机制加剧动荡

除非政府未来几周也同时介入股市、大量买进，否则暂停熔断机制后，可能加剧未来几周的市场动荡。

若要抑制金融市场的进一步震荡、并且要避免股市震荡的负面效应蔓延到实体经济，中国当局必须采取更全面的解决方式。

最迫切需要解决的是，中国当局必须要让暂停熔断机制，成为在加快结构改革并处理过多债务时、所采取的措施之一，而这些因应措施必须明确而一致。

如此一来，中国不仅能稳定股市，还能重获对离岸外汇市场的影响力；离岸外汇市场已成为负面影响蔓延的最大威胁。

中国与全球经济最不需要的，就是中国当局在离岸人民币失序贬值时，又采取徒劳的行动苦苦支撑人民币。

中国经济增长持续放缓，未必一定会经历金融动荡造成的混乱崩盘。中国当局拥有相当大的政策灵活性、和众多有效工具。

当前中国股市以及离岸外汇市场日益加剧的动荡，主要是中国自己造成的伤害，而非失序去杠杆后的必然结果。

中国的庞大外汇储备，能抑制近来政策失误的影响。