就在大家半信半疑之间，股市已经悄无声息的爬到接近1700点。

和以往不同的是，国家正面对内忧外患的情况，任何利好都被淡化，所以就算是站上1700点，也没人欢呼。

不过，美国连日走强，多少有安了军心的效应。

我们趁CLIQ能源有点购兴的情形，把剩下的10万股以69.5仙全部卖完。这只股走到今日，未来的一切已经可以预知，回酬空间也有限，我们无需对它念念不忘。套了利，好用现在这个空档想想要专注在什么投资。

上周长城集团（GLBHD）好像感应到我们的担心，终于有点起色，股价回到1.60令吉以上。

希望这代表了好事将近，卖地的交易即将完成。

公司价值会反映在股价

有位友人告诉我，股价低估就是低估，只要公司不玩什么花样，或者套公司的钱中饱私囊，总有一天公司价值会反映在股价上。

在短期里，市场是个票决的机器（VOTING MACHINE），不过长期来说，却是台秤重机器（WEIGHING MACHINE）。

这句话说到政治也是一样。

在短期里，或许你可以控制票源，左右投票结果，但在长期来说，历史自有它的最佳评断，是功是过，不是你现在说了算。

这星期我们就谈谈其中一个H股。这只股票，几年前陷入PN7，需要重组，那时曾经爆发股东纠纷，两派旗鼓相当的股东争夺控制权，导致重组计划一波三折，几乎要除牌下市。

这场股东纠纷如果详细说明，只怕不是两三篇就可以说得明白的。长话短说，公司在2013年终于重组成功，不过已经大伤元气，需要几年时间调养。

如果要观察管理层的新作风，以及如何和气生财，该从2013年看起：

债务再高涨？

这家公司就是和合建筑（HOHUP）。要在这家公司看出它的潜能，是不容易的。它在重组的时候，以50仙配售了一批优先股（ICPS，1.02亿股），以及将一些债务转成另一批优先股（RCPS，1.335亿股），还有附送的凭单（5100万股，转换价60仙）。

当公司业绩转好的时候，上述优先股股东开始转换成母股，一些债主也把优先股转换去母股，以方便脱手。

虽然公司这三年业绩非常好，不过因为转换优先股冲淡了盈利，而且许多投资者对之前险些除牌的阴影挥之不去，因此，股价也没有一飞冲天。

当然，我们抽空去看看它的现金和负债状况。看来，它又再高度举债了，从持有1亿现金，到欠债1亿令吉。

关于借贷是否过高，见仁见智，管理层当然不认为过份啦。

不过前车可鉴，他们可以忘掉险些除牌的困境，小股东可寝食难安呐！

至于优先股和凭单，时至今日，可说所剩无几，两个优先股剩下约2800万股，凭单也只剩约1800万张。所以，为了庞大的营运开销，公司最近宣布发行附加股，建议5配1附加股和5配1不可转还可赎回优先股，以及每一附加股或优先股送一凭单。

我们，是冲着那优先股而来的。不管是优先股或附加股，售价预订在80仙，只是优先股享有5%股息。而凭单转换价在80仙。

和合建筑和英莎（INSAS）有个共同大股东，我们觉得，这种优先股，类似英莎去年的优先股，应该是大股东食髓知味，在和合建筑重炒旧菜式。

俱乐部将迎首期季刊

这里岔开讲讲我们去年开办的俱乐部。进入三月，我们的小俱乐部将迎来第一期季刊。

由于刚刚开始，个人能力有限，的确有很多想到但是办不到的事。不过在此透露一下讯息，希望和读者共同勉励，一起迈进。

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