BPPLAS这家公司股价今天大起18.79%，收在RM1.96。而这个价格距离该股在2016年创下的历史最高的RM2.02仅差一步之遥，有可能在明天开市后，就跨过了这道坎。

那么BPPLAS股价到底为什么会在今天大涨呢？

Kenanga Research在今天发表了一份分析报告，首次追踪BPPLAS这家公司，更是给予 #目标价RM2.50。

而这相信也是BPPLAS股价能够在今天大起的其中一个原因。

到底Kenanga Research看上BPPLAS什么？

✅BPPLAS主要从事塑胶包装产品的制造与销售，其产品可分类为工业包装（吹膜加工，Blown Film）及拉伸膜（Stretch Film）两种类型。

✅工业包装主要采用吹膜加工后的收缩膜来包裹产品，这种塑料膜的特点就是透明度低并且更加坚固，最典型的例子就是我们常看到的 #汽水和矿泉水包装。除此之外，这种用收缩膜的包装方式，也适用于包装重型产品，如瓷砖、水泥和砖块。

✅至于集团的拉伸膜业务，一般则是需要用机械将有弹性的薄膜围绕物品进行多层包裹，让膜与膜之间的自粘效果，来固定和保护货物。这种拉伸膜主要用于 #包裹整个托盘（PALLET）的货物。

✅纵观过去BPPLAS的业绩，FY18-19每年的净利在RM21mil左右，平均每个季度RM5.25mil，直到去年FY20，集团表现更上一层楼，净利达到RM29.7mil。

✅实际上，BPPLAS营收在去年并没有增长，反而略跌4.4%，不过集团的 #净利赚幅（Net Margin）却从6.4%，提高到9.4%，所以净利才能够大幅度增长。值得一提的是，集团过去9年里，净利赚幅最高的是在FY15的7.8%而已。

✅集团的赚幅得以提高主要是因为产品的 #平均售价（ASP）上调所带动的。

✅塑料的原料来自合成树脂（Resin），是石油化学的一种。因此，当石油价格自去年开始急涨后，导致树脂价格上升，使得下游塑料制造业的成本提高，而业者就被迫将成本 #转嫁给客户。

✅一般而言，如果石油价格是稳步走高的话，这些下游业者比较难以将成本转嫁给客户，不过如果 #石油价格突然急涨，下游业者则可以以客户议价，将产品价格提高。

✅另一方面，疫情期间 #电子商务、#食物包装的强劲需求，也间接提高全球对塑料膜的需求。

✅因此，BPPLAS的同行包括TGUAN、SLP等，最近也交出了不错的业绩。

✅BPPLAS在5月25日公布的Q1业绩，也创下了单季度最高的营收记录，#超过了RM100mil，足足比过去平均的RM80mil高出不少。

综合来说，BPPLAS备受看好的原因无非是：

1. 强烈的需求：

因为疫情的关系，加上原料价格走高，导致很多小型厂家坚持不下去，使得市场开始汰弱留强。而BPPLAS作为一家净现金公司，也成功挺过这段艰难时期，甚至能够 #瓜分更多市场份额。

2. 扩充计划：

集团也计划购买第9台的薄膜拉伸机（Cast Stretch Film Machine），以将目前的每年10万2000公吨产能，#提高至12万公吨。集团虽然有8台薄膜拉伸机以及21台吹膜拉伸机，不过Stretch Film却占了集团75%产能。

3. 产品高赚幅：

值得一提的是，BPPLAS的40% Stretch Film产能是生产自家的 #高端拉伸膜，而赚幅比普通拉伸膜更高。至于集团的Blown Film，是必须根据客户的产品包装规格 #进行客制化，因此同样属于高赚幅产品。随着集团的这两项业务逐渐壮大，将有效提高整体的赚幅。

4. 短期的爆发：

虽然树脂的供应减少，导致价格升高，但这种原料价格走高的效应是滞后的，并不会直接对BPPLAS的盈利造成影响。也就是说，BPPLAS可以用 #之前价格更低的原料库存，来生产塑料膜，并且以 #更高价格卖给客户。

5. 诱人的股息：

BPPLAS目前是一家净现金公司，而且每年派息并不吝啬。按今天的收市价计算，依然 #还有4%的股息率。

▶️总的来说，BPPLAS能够突破2016年的RM2.02吗？当年BPPLAS在 #油价低迷以及令吉贬值的大环境下，才享受到了这波红利。BPPLAS当年的最高记录，是单季度RM8.3mil净利，而BPPLAS最新的净利则达到了RM9.6mil。所以，BPPLAS股价要持续走高，前提就必须交出更好的业绩。

▶️最后，投资者需要注意的是，BPPLAS当年创纪录的业绩，是在2016年2月15日发布，不过股价其实已经在1月15日的时候达到最高点，之后便开始走下坡。这证明，BPPLAS的股价是会 #提前反映未来的业绩，因此投资者不要被创纪录的业绩蒙蔽双眼。