在长达数月的僵局后，美国最终达成了一项协议，将债务上限--联邦政府授权通过美国国债借款的总金额上限--暂停至2025年1月1日。

国会于2023年6月3日通过了该法案，使美国避免了历史上首次违约。

债务上限的暂停，有几个附加条件。首先，美国要在2024年和2025年的预算中限制支出。来自租赁援助、小企业贷款和农村地区宽带等领域的未使用的冠病资金将被收回。

该协议还将扩大食品援助项目的工作要求，加快一些能源项目的审批程序，并结束暂停偿还学生贷款的局面。

债务上限协议可能会在短期内拖累经济增长，从而强化我们关于衰退即将来临的观点。尽管如此，由于美国成功避免了违约，经济下滑不太可能严重。

消费者支出减少

协议中的一些因素，如收回冠病援助和恢复学生贷款支付，可能会损害消费者信心和可支配收入。因此，占美国经济活动约70%的消费者支出将会减少，对经济增长造成额外打击。

特别是，学生贷款是美国消费者债务的最大来源，仅次于抵押贷款。4500万美国人总共欠了1.6兆美元的学生贷款，许多借款人认为，暂停偿还学生贷款对摆脱债务和恢复财务状况有很大帮助。

此外，劳动力市场持续吃紧，加上通胀居高不下，意味着美联储今年不太可能降息。因此，紧缩金融环境造成的经济损失将滚雪球。

截至2023年5月，非农就业人数连续第14个月超过预期，而核心通胀率（4月为5.5%）高于整体通胀率（4.9%），远高于美联储的目标。

同时，美国领先经济指数继续预示未来经济状况的恶化。该指数提供了商业周期重大转折点的早期迹象。2023年4月，该指数按年萎缩8.0%，为2020年5月以来的最低水平。值

得注意的是，该指数萎缩4.0%，通常意味着经济衰退即将发生。

评级有下调风险

尽管美国暂停提高债务上限，使政府得以履行其债务，但美国仍面临信用评级被下调的风险。

惠誉评级在一份声明中表示，美国将继续被列入负面观察名单。该信用评级机构认为，围绕债务上限的反复政治僵局，以及最后一刻的暂停，降低了人们对财政和债务问题治理的信心。

此外，全球第四大信用评级机构DBRS晨星，也将美国的AAA发行人评级，置于负面影响的观察名单中。

这可能是美国的第二次评级下调--2011年，标准普尔全球评级将美国的评级，从AAA下调至AA+。几天前，美国在最后一刻达成了债务上限协议，随后损害了市场和消费者信心。

事实上，本月再次出现的最后一刻达成的债务上限协议，突显出美国政治格局的两极分化日益加剧。这导致不确定性增加，并对经济和金融市场产生重大影响。

它还提出了一个问题：美国的治理水平是否与新加坡和德国等拥有aaa评级的主权国家相当？

需要指出的是，治理缺陷可能会削弱美国的优势，包括经济规模、高人均GDP和充满活力的商业环境。

最后，借款人的评级越低，融资成本就越高。如果评级被下调，美国政府、企业和消费者的借贷成本将被推高。这将发生在经济已经面临衰退风险的时候，加剧市场波动。

短期流动性紧缩

随着债务上限的暂停，市场正准备迎接财政部在年底前的大规模发行（1兆美元或更多），以补充其现金余额。有人担心，大量投资于短期国库券，可能会耗尽金融市场的流动性，因为投资者可能会用投资于其他资产的资金进行投资。

一般来说，国库券有各种各样的买家：银行、货币市场基金，和包括家庭在内的其他买家。一些分析师警告称，鉴于最近的银行业危机，银行可能没有足够的缓冲来吸收大量新钞票。

高盛表示，从更积极的方面来看，美国的货币市场基金可能会吸收大部分供应。

尽管如此，由于供应量的显著增加，以及大多数货币市场基金将大量资金投入美联储的逆回购工具（RRP，或逆回购），美国国库券可能会变得更便宜，该工具提供了5.05%的诱人隔夜利率。

美联储的逆回购工具，旨在为短期利率和联邦基金利率提供一个下限，并从货币市场基金和其他符合条件的公司那里吸收现金。相比之下，期限长于隔夜逆回购的一个月期国库券目前的收益率仅略高，为5.14%