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中植破产--多米诺效应上演?/奕帆丰顺

Tan KW
Publish date: Thu, 08 Feb 2024, 11:40 PM
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北京市第一中级人民法院于今年1月5日宣布,中国影子银行业巨头中植企业集团(简称“中植”)因未能偿还到期债务,导致严重资不抵债,正式申请破产清算。

这一消息不仅对中植主要利益相关者造成重大打击,亦给中国投资者带来不小的冲击。

由于其主营业务与中国房地产密切相关,这次事件说明2021年以来房地产行业一系列破产事件的连锁效应仍未消除。

这可能预示着今年中国和香港股市的前景并不明朗。

去年11月22日,中植发布的《致投资者的致歉信》中透露,集团总资产账面金额约2000亿元人民币(约1333亿令吉),相关负债本息(不包括抵押品)估计为4200亿元(约2800亿令吉)至4600亿元人民币(约3066亿令吉)。

这意味着,即使集团出售全部资产,偿还全部债务仍存在巨大缺口,且经营风险不小。

 

富人俱乐部

中植表示,长期债券、股票等资金回收困难,导致预期收益降低,流动性大幅下降,导致资产减值,如果通过折扣交易清算资产,投资者的损失将显著放大,尤其是在流动性下降的环境下。

中植的业务模式,围绕向客户销售金融产品,并将所获资金投资于各行各业,其中房地产是一个重要领域。中植拥有中融信托等十余家金融企业,业务涵盖房地产、股票、债券、大规模借贷等。

作为中国最大的资产管理公司之一,中植被称为“富人俱乐部”,为5万名高净值投资人士和15万名投资超过3兆元(约2兆令吉)的客户提供服务。鉴于此次破产事件规模之大,可能会产生重大影响。

 

大规模放贷给地产商

中植的资不抵债,源于其向房地产开发商提供的大规模贷款,助长了建筑项目的激增。

恒大债务危机引发资金短缺,导致预售楼盘延迟竣工、新房销售下降、开发商还款能力急剧下降,加剧了市场信心低迷。

有鉴于此,中植无法向房地产开发商收回本金和利息。此外,房地产投资受到影响,债券违约频发,令中植投资者蒙受重大损失。

投资风险大

如表二所示,中植旗下中融信托将约11%的资产分配给房地产行业,低于2020年的18%。尽管有所下降,但672亿元人民币(约448亿令吉)的高投资额表明投资风险相当大。

去年8月中旬,中融信托传出至少有30档金融产品已逾期,部分短期工具的赎回被停止。这表明流动性短缺,可能与投资不成功和投资目标价值大幅下降有关。

考虑到中融信托是中植旗下的一个金融企业,整个集团在贷款和房地产投资方面的损失不小。

与其他房地产巨头(恒大、碧桂园、融创、荣盛)优先进行债务重组以履行义务、保护债权人不同,中植选择了直接破产清算,采取了独特的危机解决方式。

据彭博社报道,鉴于中植有数十个金融产品在三个月内出现违约,破产清算被认为是减轻中植对金融市场影响的最佳方法。这种处理危机的分歧,可能与中植和其他房地产开发商的基本面性质有关。

金额难估算

房地产公司拥有有形资产(如房产)来支撑还款能力,而中植主要经营金融产品业务,可能缺乏实质性资产。此外,由于无法从其金融产品中收回巨大资金,导致中植破产所涉及的金额规模难以估算。

为了防止破产状况进一步恶化,提前破产清算可能是中植更为合适的做法。

 

削弱中国消费投资

除上述利益相关者外,鉴于中植客户及市场投资者的财务状况受到负面影响,巨额财富损失或会削弱中国市场的消费及投资意愿,进而影响零售及金融等行业。

考虑到中植是中国最大资产管理公司之一,其破产表明许多其他资产管理公司,特别是那些大规模涉足房地产行业的资产管理公司,可能会面临财务挑战。

这可能引发破产和倒闭的“多米诺效应”,对中国经济造成重大打击。有鉴于此,中国和香港股市来年的前景难言乐观。

总结来说,中植申请破产预计将加剧中国市场的紧张情绪,导致投资者信心进一步受挫。我们对中国和香港股市保持谨慎态度,并将星号评级维持在2.0星,表明该市场前景“不具吸引力”。

 

 

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Discussions
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supersaiyan3

用另一個角度來看!

恆大只是賬面欠債二萬億。二萬億是多少?恆大成立於九六年,得年廿七。簡單除一除,一天要虧兩億,虧足廿七年。

這到底是如何做到的呢?

所以,整個大陸房地產就是一個騙局,一個(維持了很久的)龐氏。

因此,目前大陸放棄整個模式是大概率事件。

以後就算你有錢,比如說李嘉誠拿十萬億去大陸做房地產,一樣會做不成。

所以,說多米諾效應--全部倒榻,只是有序多米諾,會倒得慢一些。

2024-02-09 00:36

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