零面值的混沌时代（4）-326

KKG10Y

Publish date: Mon, 10 Jul 2017, 11:37 PM

接下来我们先看一看公司如何和投资银行合作，更有效的推行附加股和红股等建议。先谈附加股。首先，在零面值的影响之下，我们没有一个不变的基础来衡量股票的发售价。不过，公司也不能随便将所要发行的股票定价，因此，股价成了新股发售的参考价位。当然，也有另一些方法，例如公司内部本身认为新股应该配售的价格，或者以其他标准如净资产等来作为参考也无不可。但是，最直接的还的从现有股价做为标准或者比较，投资者或小股东也较容易明白。

既然是附加股，不管是优先股、普通股或债券，目的就是募资，向股东要钱。募资的方式也分两种，一种是先决定募资数额，然后除以现有股票，这就是每单位股东所要拿出的钱；另一个方式是决定股票配售比例，然后再配以配售价钱，从中决定募资数额。两个方法的目的一致，不过对小股东而言，后者容易了解得多。举个例子，甲公司建议2配1附加股，每附加股售价1令吉，如果你持有1000股，那么，你知道自己的配额是500股@1令吉，要注资500令吉才能维持之前的股权不被冲淡。如果公司有6千万股，那么，公司打算在这个建议募资3千万令吉。

另一个例子，乙公司打算募资3千万股，而它刚好也有6千万股，那么，用上述第一个方法来呈献，它需要向每单位股东募资0.50令吉。不过由于它还没有决定附加股配售比例，因此我们只知道如果自己有1000股，就要出500令吉，但是，到底出了500令吉，能拿回多少股，则还要看公司最后的决定。如果是1配1，那么你的配售部分是1附加股售价0.50令吉，认购全部的话，你获得1000新股；如果是2配1，就是1附加股售价1令吉，认购全部的话，你获得1000新股；以此类推。由于许多公司的股额不是标准的数字，这个方式可能带来更多散股（除非是1配1），因此不甚为小股东所喜。

如今最重要的改变的面值没有了，公司决定募资数额以后，附加股可以任意定价，不怕除到最后有所限制。说回上面两个例子，如果之前它们的面值都是1令吉，目前股价都是50仙，那么，甲公司的附加股定价1令吉（至少等于面值），那么建议程序上没有问题，不过，执行上可能因为比股价贵100%，导致股东乏人问津。

如果乙公司打算附加股售价50仙，在之前的法令限制之下，会因新股售价不得少于面值（1令吉）而胎死腹中，有了新法令，公司定在50仙，没有受到面值的限制，又贴近市价，因此公司股东比较容易接受。

当然，若在从前，甲公司如果还是要通过附加股募资，它可以通过派股东甜头的一些方式如附送红股或凭单、二梯级附加股价（首梯级由公司溢价户口支付）等方式增加附加股的吸引力，我们下周看看这些甜头在零面值下有什么影响。

（待续）

20170509

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