阙上心头之种植分利计划的失败-01

KKG10Y

Publish date: Mon, 09 Oct 2017, 11:00 AM

阙上心头之种植分利计划的失败

油棕种植分利计划的失败，第一次发生可以归咎是意外，第二次发生则应该是事出必有因，归纳于计划中被忽略的弱点，当局有必要深入探讨，保护弱势的公众投资者。

4年前，在2013年二月，绿野种植计划（CHGS）召开种植者大会商讨终止计划，结果议程通过，种植者领回一定的款项。由于这不是上市公司，不是种植者无缘出席这项会议，不知道里面讨论了什么，会议情况是平静还是火爆。拜小股东权益委员会（MSWG）的"干预"（注：这是董事部和管理层之后在各报章刊登文告所采用的字眼）所致，我们得以从那份文告略知一二。

MSWG成功将议程改变：

本金付款从两年缩短成六个月；
丹斯里李金友加付2500万令吉善意配套给所有种植人。

从文告上可以了解上述两个更改，固然是息事宁人的折衷办法，管理层对MSWG的插手很不满意，却又无可奈何。当然，MSWG本来就是扮演监督的角色，无需怕得罪人（公司）而要面面俱圆。虽然该计划最后终于终止，但我们还是要感激MSWG成功为种植者争取到更多的利益。

绿野种植计划始于2007年，在6年后宣告终止。如今，另一家类似，成立于2010年的种植者计划黄金棕榈种植计划（GPGS），也可能步入和CHGS同样命运。除了希望MSWG再次仗义相助，我们也希望当局和执法者探讨这类计划为何在6-7年以后宣告失败，同时加强监管和执法，不让类似的事情继续发生，不然，这种计划失败的消息可能陆续有来。

如果详细研究这种种植分利计划，我们发现到其分利制度往往和棕油价钱有关。绿野种植计划首三年承诺8%回酬，下来两年12%回酬，之后无以为继。不过管理层宣布所有种植人除了收回本金，还能获得40-60%回酬。如果没有研究其计划，可能会觉得这种回酬，已是中上，为何还埋怨？问题在于种植人相信管理层的专业，所以拿出真金白银来投资这个计划，而且已经预算了未来23年的回报。可是，计划过了6年即被腰斩，无法享有未来循序渐进的利益，以及最后满期脱售土地的好处。

故不论计划终止是有心人打算在油棕开始收成的时候捡便宜，或者真的是经营上面对很大困难，作为一个普通的投资者种植人，唯一可以参考的是招股说明书里的研究和利益分配。基于任何原因必须修改，甚至严重到终止，是招股说明书的失败，而这失败，正是出自于所谓专业人士的市场研究。

如果招股书的预测和现实出现了很大的误差，那么，当局应该严审当初发行招股书的负责人；如果当中的预测没有过度乖离，那么计划何以无法继续下去？恰逢油棕开始收成，这难免让种植人怀疑有心人从中牟利。所以，GPGS的种植者，记得和MSWG好好配合以为自己争取最大的利益。

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