Published Date: 2001-10-15 

凭单是有寿命的，所以不可以做长期投资, 而且买凭单也不算是投资，称为投机比较适合。

我相信人要致富是要靠投资的，不能靠投机。不过买凭单做“中期的投机”却是个例外。(中期的定义就是1至2年。)

我是过来人，因为我曾经多次的应用凭单做“中期的投机”而赚了不少钱。
可以这样讲，我的“短期投机”成绩很不理想。
例如：指数期货和最近买进的KULIM－W就是个例子。
(注：KULIM－W从买进那一天我就已经做好短线的投机准备。)

但是我的“中期投机”的成绩却很不错。
我的“中期投机”靠的就是凭单！

我买凭单做中期的投机是有先决条件的，那就是 ：母股可以投资，凭单才可投机。

值得投资的好股很多，可惜好股通常都没有凭单可供投机的。
就好像我所喜欢的EON就没有凭单。

虽然如此我还是选了几个凭单做“中期投机”。
它们就是：DRB－W，RUBEREX－W和LB ALUM－W。

(一) DRB－W

几个月前DRB－W是我最喜爱的凭单，因为DRB－HICOM第四季的EPS是0.07零吉，而且NTA高达2.35零吉。
可惜最近它公布的第一季的业绩并不好，所以我已经减持了。
我是基本派的信徒，所以是根据业绩来评估股票的, 成绩退步我就减持。

(二) RUBEREX－W。

截至2001年6月，RUBBEREX的半年EPS是0.13零吉，NTA是1.50零吉。
它的产品(手套)有98巴仙是供出口的。

最近做出口生意的行业都不理想，不过RUBBEREX却是个例外，到目前为止它的生意并不受影响。
我的反向思维告诉我，这是最佳的买进时机：“在不受看好的行业里，却有优越表现的公司。”

RUBBEREX是在97年4月开始在第二板挂牌的。
它的股价从挂牌的5零吉跌到目前的1.72零吉。
虽然股价随着大势下跌，不过它的业绩却是年年赚大钱。

2001年初，RUBBEREX为了扩充营业，而发行了债卷和凭单。
它的凭单发行数量只有12300张或12,300,000股，比豪华云顶的凭单数量还要少。(注：HWGB－WA的发行数量是14700张。)

RUBEREX－W挂牌时的价钱是0.55零吉，今天它的价钱是0.58零吉。
它是在2001年2月12日挂牌的，那时候KLCI是726点。
所以RUBEREX－W的表现是比KLCI来得好。

为什么RUBEREX－W的表现能够比KLCI来得好呢？
有两个原因。
第一：它的基本因素好。
第二：它的票数少。估计它流通在市场上的票数只有4000张而已。

既然是投机就要考虑到“供应”和“需求”。
RUBEREX－W的票数“供应”少，只要有“需求”它的价钱就可以攀高了。
(每个人都知道，HWGB－WA能够炒到那样高就是因为它的票数少。可是RUBEREX－W的票数比它还要少！)

在RUBBEREX挂牌的时候，第二板的炒风刚过，所以我们看不到它的潜能。
不过我相信它的本益比是有机会回到30倍的。
(用第二板的标准来说，30倍的本益比还是保守的估计)

如果RUBBEREX的本益比来到30倍，那么它的股价就是7.80零吉了！
(根据过去的经验，第二板的股价是有能力来到10零吉以上的！)
估计今年RUBBEREX的EPS是0.26零吉。

PE ＝ PRICE / EPS
PRICE ＝ PE X EPS
PRICE ＝ 30 X 0.26 = 7.80

只要RUBBEREX的价钱能够来到 7.80零吉，那么RUBEREX－W的合理价钱就是 5.38 零吉了。

凭单的合理价钱 ＝ 母股 – 转换价 ＝ 7.80 – 2.42 = 5.38零吉。

今天RUBEREX－W的价钱只是区区的0.58零吉，如果它能够来到5.38零吉，那可是开了3个多番呀！
(0.58 > 1.16 > 2.32 > 4.64)

RUBBEREX现在的股本只有43 millions，如果它要升上主要交易板，它就需要把股本扩大为60 millions，它现在的NTA是1.50零吉，再加上今年估计的盈利约0.26零吉，因此要通过送红股来达到扩大股本是不成问题的了。
所以RUBBEREX明年会送红股的可能性很大。

以上就是我喜欢RUBEREX－W的原因。

(三) LB ALUM－W

(关于LB ALUM我将会另外做个发表。)


结论 ：

如果想要用小刀锯大树，就要懂得如何用凭单来投机。
根据我的经验，凭单的投机只适合“中期”那就是1至2年的期限。

因为2年的时间才有机会碰到牛市。
凭单的投机在熊市是没有甜头的。

而且凭单只有在熊市时才会便宜，牛市时凭单的涨幅往往是惊人的！
熊市买进，牛市卖出 ：开2至3番是等闲事！
所以凭单的投机一定要中期。