受中美贸易战影响，全球经济放缓迹象明显。

一方面，以美国、欧盟、日本为代表的发达国家经济放缓迹象越来愈多。

例如，美国5月ISM制造业指数52.1，刷新2016年10月以来的31个月新低；欧洲5月制造业PMI数据持续萎缩，欧元区5月制造业PMI初值为47.7，前值为47.9，预期值为48.1。

此外，日本和韩国的5月制造业PMI均跌落至荣枯线以下。

另一方面，以中国为代表的新兴市场国家经济增速放缓明显，中国2019年至今的经济增速一直维持在多年来的低位。

印度今年首季经济按年增长5.8%，为2014年6月以来最低。

此外，包括世界银行、国际货币基金、世界贸易组织等多个国际经济组织，都开始下调全球贸易与经济增长预期。

全球经济的明显放缓，令美联储暂停了继续升息，而面对来自美国总统特朗普的压力，美国货币政策制定者开始出现更多的鸽派表态，就像安邦咨询（ANBOUND）此前所说的，美联储货币政策表现得越来越“特朗普化”。

宽松大势所趋

值得注意的是，全球经济放缓可能推动全球央行调整货币政策，使得主要央行的货币政策出现趋势性的调整——从以退出量化宽松和升息为代表的紧缩政策，重新转向维持宽松政策，甚至进一步放松。

虽然美国、日本和欧盟至今仍没有宣布降息，而是采取观望态度。但有一些经济体显然是扛不住了，率先宣布了降息。

最新降息案例是澳洲。

6月4日，澳洲联储宣布启动首次降息周期，下调现金利率（CASH RATE，澳洲基准利率）25个基点至1.25%。

这是澳洲联储自2016年8月以来的首次降息，此举是为了应对疲弱的通胀和经济增长及不断上升的失业率。

澳洲是继纽西兰之后，第二个宣布降息的发达国家。此前市场预期，澳洲会在5月份就宣布降息。

除了这两个发达国家之外，有一些发展中国家也宣布了降息。

例如，5月7日，马来西亚央行宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%。

这是该国自2016年7月以来首次下调基准利率，也是今年继印度之后第二个降息的亚洲国家。

印度央行在2月7日和4月4日，将基准利率分别下调25个基点后，使目前的基准利率降至6%。

市场预期在即将到来的6月6日的议息会议上，印度还将降息25个基点。

全球经济堪虑

值得注意的是，目前选择降息的经济体越来越多。

尽管这些国家的降息举动不足以使全球货币政策彻底转向，但这也从一个侧面反映出全球经济环境不容乐观。

选择降息的这些国家应对外部冲击能力可能相对较弱，希望通过降息来刺激经济增长。

欧美日等大型的发达经济体经济弹性更大，应对外部冲击的能力更强，因此不会轻易选择降息。

但现实情况来看，如果全球经济环境继续恶化，这些大型发达经济体也可能会采取降息手段来应对。

对于中国而言，虽然目前还未采取降息措施，但仍要密切关注其他经济体的降息动态。

影响资本流动

无论是新兴市场国家，还是发达国家的降息，势必会在一定程度上影响国际资本流动。

在目前全球资本过剩的背景下，降息会推升相关经济体的资产价格，国际资本也可能会被吸引流入这些国家，例如印度股市近期就创造了十年来的新高。

而随着降息国家的增多，这种国际资本流动的频率可能会增大，这对正在对接国际资本市场的中国而言，可能会形成一定程度冲击。

特别是在贸易战悬而未决的情况下，这种资本流动会出现放大效应。

因此，中国要为此做好“备战”准备。

全球经济环境变差令更多的国家加入降息自救行列，这可能会进一步搅动全球市场，中国也要为此做好充分的应对准备。

安邦是一家马中经济与政策智库，在北京和吉隆坡设有研究中心。欢迎读者提出对本文意见：malaysia@anbound.com