周大福珠寶集團有限公司(1929.HK)位於香港中環的展銷廳，是一個如夢境般的地方。黃金價格在過去四年里上漲了48%，而同期利率也在上升。這讓一些分析機構認為，加息可能會推高金價，就像上世紀70年代一樣。當時，由於美聯儲試圖抑制通脹，美國短期利率上升，黃金價格也隨之大漲，與現在的情況類似。金價上漲可能會讓周大福這樣的黃金銷售商受益，當它公佈截至2024年3月整個財年的詳細業績時，投資者會尋找更多這方面的信號，這份財報很有可能在6月份公佈。

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博主评语：过去12年（2012-2024 年），实物黄金和珠宝公司股票的表現截然相反。投资实物黄金可以带来丰厚的回报率，例如过去12年的回报率就达到了45%。然而，珠宝公司股票的回报率却令人失望，例如周大福珠宝集团的股票在过去12年的回报率为-22%。造成这种差异的原因在于黄金价格和珠宝公司成本之间的负相关性。金价越高，周大福等珠宝公司的生产成本就越高，利润率就会受到挤压。黄金历来被视为对抗通货膨胀和经济不确定性的避险资产。而珠宝公司的盈利能力则受到多种因素的影响，例如金价、消费者需求以及整体经济形势。