目标价：1.91令吉最新进展

截至10月31日次季，成功食品（BJFOOD，5196，主板贸服股）净利由去年同季的503万4000令吉，按年增15.45%至581万2000令吉。 

营业额亦报捷，从1亿4911万2000令吉，按年增长7.82%至1亿6077万8000令吉。

累计上半年，净利按年扬11.1%至1115万令吉；营业额则攀升8.5%至3亿1516万8000令吉。 

行家建议

公司首半年净利符合预期，达到我们和市场全年预测的52%。

我们相信，成功食品最坏的日子已经过去。除了Kenny Rogers Roasters（KRR）录得了强劲的同店销售数据和完成了数项企业活动，强势令吉也对公司有利。

而公司的估值，现同等于2019财年的25倍本益比，也相等于历史估值的20%溢价。随着脱售了印尼KRR业务，加上业绩从低基数出发的增长前景和星巴克的响亮招牌，我们认为，溢价估值属相对合理。

至于Jollibean业务的营业额，虽然在次季时滑落15%，但依然取得平稳的盈利增长。迈入2018财年的下半场，我们相信公司会继续通过关闭经营不善的分店来改善该业务的亏损。

因业绩表现没有出人意料，我们维持财测、“买入”评级和1.91令吉目标价不变。