目标价：6.73令吉最新进展

截至10月底的2018财年次季，联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股），净利按年跌30.49%，报1286万令吉或每股6.14仙。

这归咎于自今年1月起开始的潮湿气候，影响了沙巴业务的鲜果串产量；次季营业额按年升8.79%至8099万令吉。 

合计首六个月，净利报1919万令吉或每股9.17仙，年减12.32%；营业额按年涨17.58%，写1亿5128万令吉。

行家建议

联合马六甲在该季的盈利低于我们预期。如果排除例外项目，核心净利年跌28.9%至1470万令吉，归咎于营运和生产成本走高，让赚幅减少。

在公布逊色业绩后，我们下砍今明两财年财测，减幅分别为28.4%和8.8%。

我们也预测2020财年净利为8700万令吉，高于2019年7300万令吉，归功于鲜果串产量料年增7.1%。

展望未来，预计本财年鲜果串产量会提高，因为有更多的年轻油棕树结果，以及额外4640亩的种植区步入成熟期（1679亩位于大马，2961亩为印尼），但无法提高收益，因为新成熟区的生产成本增加。

随着下砍净利预测，我们按照今年本益比预测22倍，将目标价下调至6.73令吉，投资评级从“买入”调至“卖出”。