目标价：11.80令吉

最新进展：

马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）宣布，取消第16个股息再投资计划，因为股市疲弱，影响股价表现。

因此，股东将会取得全现金的截至2017年12月31日财年每股32仙终期单层股息。

行家建议：

我们认为，这项决定不会对马银行带来任何实质冲击，反而是正面的。

全现金股息将推高投资回酬率（ROE）。在介于2009年至2017年之间，马银行每股净利每年的年均复增（CAGR）达3.7%，但投资回酬率却在同期从14.5%，下跌至10.6%。

该银行的股息再投资计划推动资本水平，这反映在稳健增长的账面价值（每年CAGR达7%）和资本比例，但却稀释了投资回酬率。

此外，由于马银行的资本状况相当健康，以及贷款适度增长的环境，所以，我们认为该银行有能力搁置资本保存计划。

截至3月底，一级资本比例（CET1）达13.37%，是其中一家录得最高水平的大马银行。

同时，估计风险加权资产未来两年温和增长，也带来扶持。

分析：兴业投行研究

分析：兴业投行研究

http://www.enanyang.my/news/20180703/马银行-现金股息推高回酬率/