目标价：78仙

最新进展

汇兑亏损导致开支增加，嘉登（GADANG，9261，主板建筑股）截至8月底的2019财年首季，净利跌9.8%，报1654万2000令吉，归咎于建筑和公用事业的净利贡献减少。

然而，产业业务的营业额大涨59.4%至5390万令吉，归功于较多的工程入账，以及销售表现改善。

行家建议

首季核心净利符合我们的预期，占全年预测的17.4%，惟低于市场的预期，占全年预测的15.8%。

截至8月杪，建筑业务的未完成订单为15亿1000万令吉，等于上财年建筑业务营业额的4倍，料可支撑未来2至3年的盈利展望。

另外，产业的未入账销售也从1亿100万令吉，按季微增至1亿650万令吉。 须要注意的是，在过去数年，嘉登专注于政府和官联公司颁发的建筑合约。

考虑到政府大砍发展开销、产业市场前景严峻，以及建筑领域的估值进一步下调，我们将建筑业务的本益比目标，从8倍下调至6倍，而产业和公用事业则分别从6倍和12倍，下调至5倍和10倍。

我们维持财测不变，重申“买入”评级，但是，将目标价从94仙，下调至78仙。

分析:达证券

http://www.enanyang.my/news/20181022/嘉登-建筑产业前景严峻/