目标价：11令吉最新进展

马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）管理层预计，去年末季的营运收入会按季改善。其中，净利息收入料稍微走高，因为净利息赚幅按季上涨。

非利息收入亦可能走高，因保险业务的合同责任较低，可抵消投资和交易收入减少的影响。

管理层还预计，营运开销会按季上涨，因该行于去年杪与内部职员工签订集体协议，调整工会成员的薪资。

行家建议

马银行依旧是我们在国内银行领域的首选。该行将在本月26日公布末季业绩，我们预计业绩可能稍微低于预期，因为非利息收入比预期更疲弱，而资产素质依旧稳定。

对比管理层的指引，我们对非利息收入和营运开销的预测或有点过于乐观。不过，贷款拨备或低于预期，可弥补上述不足。

整体而言，我们预计马银行在末季可录得20亿2400万令吉净利，按年下跌5%，按季则上升3%。全年而言，净利料按年增长4%，达78亿1100万令吉。

另外，马银行认购沙布拉能源（SAPNRG，5218 ，主板能源股）没有被投资者认购的附加股，也不足为虑，因为敞口不大。

重申“买入”评级和保留11令吉目标价，这是按照1.52倍的股价对账面价值（P/BV）计算得出。

http://www.enanyang.my/news/20190209/马银行br-末季业绩或低预期/