目标价：9.10令吉
最新进展：

联营公司贡献盈利，国油石化（PCHEM ，5183，主板工业股）截至去年12月底末季净利，年增28%至12亿8500万令吉；营业额年升6.8%至50亿6200万令吉。

累积全年，国油石化营业额年增12.5%至195亿7600万令吉；净利则增19.2%至19亿7900万令吉。

行家建议：

国油石化末季和全年净利表现超出我们预测，归功于具有韧性表现的烯烃（olefin）与衍生产品业务。

我们认为，由于市场需求疲软，加上区域内的供应充足，该公司自去年末季的售价下跌滞后效应，可能会延后至今年首季的平均售价表现上。

在数项调整后，我们微幅下调今明两年每股净利预测，并推出2021财年净利预测。

我们维持今年首季疲软的展望，并按2020年企业价值倍数7倍，微幅上调目标价至9.10令吉，维持“守住”评级。

利好因素包括减产导致油价上涨、厂房使用率提高，以及在与国油公司的商业协议上料获得较好的赚幅。

分析:联昌国际投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190226/国油石化-两年财测下修/