目标价：1.18令吉最新进展

产业发展与基建业务改善，IJM（IJM，3336，主板建筑股）2019财年第三季净利微扬0.03%至9342万令吉；营业额按年跌2.7%，至15亿725万令吉，主要因建筑、制造与矿业，及种植业务贡献减少所致。 

累积首三季，IJM净利大跌45.8%，至1亿7811万令吉;营业额跌7.6%，至42亿6073万令吉。 

行家建议

IJM在首三季的核心净利，低于我们和市场的预测，分别仅占全年预测的64%和69%，落差归咎于建筑、建材、棕油业盈利比预期差。

公司现持有84亿令吉订单，我们维持今后三年每年15亿令吉新增订单的目标。

我们认为目前建筑领域低迷不是普通周期现象，而是基本面结构改变，因为政府削减基建开销，以及实行更高标准和透明度的采购过程。

我们谨慎看待IJM的其他业务，例如面对国内建筑低迷市况的建材业、房贷收紧和供应过剩的产业、原棕油价格下跌冲击种植业，以及政府计划收回大道特许经营权的业务。

我们下调今年至2021财年的净利预测，跌幅分别为16%、10%和9%。

按2020财年10倍本益比，削减目标价9%至1.18令吉，维持“减持”。

http://www.enanyang.my/news/20190228/ijmbr-核心净利逊色/