目标价：5.80令吉

最新进展：

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）完成发行2亿美元（约8.141亿令吉）可转换债券，昨日开始已可在马交所和新加坡交易所交易。

发债筹得的8.003亿令吉将用于偿还贷款，剩余1380万令吉用于支付发债券的佣金及相关费用。

行家建议：

顶级手套原本每年所需偿还的利息约4%，而可转换债券的票面利率则为2%，因此，按照偿还的8亿令吉贷款额，可省下1600万令吉利息。

由于债券可转换为股权，我们预计顶级手套近期内，每股净利将被稍微稀释。

顶级手套也为债券计划的投资者引入股票借贷，用于借贷的股票将是总股数的2%。

由于投资者可通过借贷股票卖空，来对冲认购债券风险，顶级手套短期可能会承受卖压，但预计影响只属暂时。

维持财测和“买入”评级，但将目标价调低至5.80令吉；我们提高估值中的贝塔系数，以反映因股票借贷而造成的股价波动。

5.80令吉的目标价，等于2020财年23.9倍本益比，我们认为估值较高属合理，因为顶级手套纳入综指成分股，而今明财年净利料双位数增长。

分析:兴业投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190305/顶级手套-净利可两位增长/