目标价：6.05令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）子公司泰国联昌，在截至3月底的2019年首季，净利按年大涨92.4%至3.5亿泰铢（约4225万令吉）。 

首季表现良好，归功营运收入增长3.4%，以及准备金减少17.4%，抵消了营运开支增长8.2%的不利因素。 

另外，净利息收入增加4.3%，因贷款增加和较高的投资利息收入；其他营运收入则增3.4%，归功呆账销售、贸易和外汇交易增加。

行家建议：

泰国联昌首季表现超出预期，净利已经达到我们全年预测的41%，归功减值拨备低于预期。

随着减值拨备减少，泰国联昌的资产素质也有改善。

由于泰国联昌对母公司的贡献向来不多（低于7%），我们暂维持联昌国际财测，直到下个月业绩出炉为止。

我们预计，联昌国际在2019全年能赚47亿令吉。这预测已纳入了3假设，包括5.5%的贷款增长、净利息赚幅减10个基点，以及信贷收费达45个基点。

维持6.10令吉目标价，但我们将投资评级上调至“超越大市”。联昌国际的估值便宜，而且有潜在超过10%的投资回酬率。

http://www.enanyang.my/news/20190420/联昌国际-泰业务资产改善/