目标价：22.70令吉
最新进展

皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）截至6月底的2019财年净利增长2.1%，至6525万5000令吉，或每股21.34仙。营业额年涨15.7%，至4亿8052万4000令吉，并派息每股16.1仙。

合计上半年，净利按年攀升5.6%，至1亿5285万8000令吉；营业额起18.3%，至11亿4044万5000令吉。

行家建议

皇帽次季的核心税后归属股东净利（PATAMI）达6660万令吉，累积半年达1亿5580万令吉，分别占我们和市场预估的51.4%和51.6%，符合预期，因此维持财测。

皇帽将继续投资在主流和高档品牌，以推动销量增长。为此，预计下半年面对更高的营销开支，特别是Carlsberg品牌新设计相关的促销活动

另一方面，我国酿酒国产税率已是全球第三高，再调升将会导致走私酒市更猖獗，最终降低国家税收，相信政府不太可能会再调高税率，反而会和关税局继续取缔走私酒市场，借此提高合法业者的缴税能力。

根据折扣现金流动（DCF）估值，我们维持22.70令吉目标价，当前股价应完全反映估值，因此维持“守住”评级。

分析:丰隆投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190816/皇帽-br政府料不涨税/