目标价：6.30令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）放眼在2019财年取得6至7%的贷款增长，但随着企业贷款有放缓趋势，可能无法达标。

零售贷款的增长率则相对稳健，归功按揭和汽车贷款驱动。

同时，管理层放眼今年可达到9至9.5%的投资回酬率。

行家建议：

我们认为，大马业务第三季的净利息赚幅会有所改善，反倒是印尼业务会因存款竞争和降息承压；不过，该集团已经展开行动推动来往和储蓄户头业务，料有助舒缓赚幅受压的影响。

同时，贸易收入及外汇交易预计可大幅贡献净营运收入（NOII），且会计入一些单次收益，可维持第三季的NOII动力。

基于资产素质继续稳定，管理层预见今年不再有意外拨备，信贷成本料会在40至50个基点这预估区间内的下端。

此外，虽然营运开销方面或有一次性的开销增加，但低信贷成本有助抵消，预计该集团可达到9.3%投资回酬率。

我们维持2019及2020财年的盈利预测，以及“买入”评级和6.30令吉目标价。目前该股在1倍的价格对账面价值下交易，显得估值廉宜。

分析:MIDF投资研究

http://www.enanyang.my/news/20191025/【视频】联昌国际-9-3回酬可期/