目标价：4.15令吉
最新进展

吞吐量创下新高，录得277万标准货柜（TEUs），带动西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）2019财年第三季净利年增11.88%，至1亿5923万6000令吉。

今年3月起货柜费调涨，促使第三季营业额年增10.27%，至4亿6043万令吉。

首9月来看，净利上扬19.98%，至4亿6545万7000令吉；营业额报13亿3007万令吉，年扬11.15%。

行家建议

西港控股首9月核心净利符合预期，占我们与市场全年预测74%，同时，第三季如预期般没有派发股息，因为该公司通常每半年派发一次。

资本开销接近100亿令吉的“Westports 2”扩展计划，估计填海工程明年首季动工，预料货柜处理量可近乎倍增至2700万个。

这笔庞大的资本开销，将在未来20年分摊，估计2040年可竣工，我们相信该公司很可能会进行企业活动筹资，包括股息再投资计划等。

不过，我们中和看待潜在的股息再投资计划，因为将提供股东领取股息的选择，而每股净利的稀释度也不大；根据我们初步计算，稀释程度少过10%。

由于这是一项长期计划，因未来两年不会有其他可能增加收入的发展机会。

鉴于近期缺乏催化剂，我们维持“跟随大市”评级，按照股息贴现估值（DDM），保持4.15令吉目标价。

分析:肯纳格投行研究

http://www.enanyang.my/news/20191106/【视频】西港控股-需筹资扩展码头/