目标价：5.90令吉
最新进展

消费银行业务盈利滑落，拖累联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）净利表现，截至9月底第三季，按年跌14.4%至10亿1034万8000令吉。

不过，第三季营业额按年增12%，报46亿3844万5000令吉。

累积9个月，公司净利按年跌17%至37亿1101万5000令吉，营业额微跌0.26%，至132亿7344万2000令吉。

行家建议

联昌国际首9个月净利，占我们全年预测的75%。

但若剔除转型成本，核心净利实则年增12.2%至39亿6900万令吉，符合我们的预期，占全年预测80%，但稍高于市场预期占82%，因此我们不调整盈利预测。

该行看似可达到今年大部分的关键目标，但我们预料，严峻的营运市况会加重维持营业额和资产品质的压力；贷款增长率估计从目标的6%，跌至5%至6%之间。

长期来看，管理层深信Forward 23的中期目标，能按进度达成，包括投资回酬率达12至13%，以及成本对收入比率要在2023年降至45%。

不过，我们认为要提高市占率和本地市场增长超过1.5倍的目标具有挑战，因为国内饱和而外围疲弱环境下，市场竞争激烈。

鉴于估值模式调整，我们上修目标价至5.90令吉，潜在上涨空间大于12%，因此上调评级至“买入”。

分析:达证券

http://www.enanyang.my/news/20191125/【视频】联昌国际-核心净利符合预期/