目标价：15.50令吉

最新进展：

营运开销趋低，国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）2019财年第三季净利，按年猛涨1.4倍，录得12亿290万令吉。

国能首9个月的净利报38亿7590万令吉，微起0.5%；营业额年增2.4%至387亿6260万令吉。

行家建议：

剔除采纳大马财务报告准则16（MFRS 16）的影响后，国能第三季核心净利报13.6亿令吉，推动首9个月核心净利至44.9亿令吉，占我们和市场全年预测的81%。

同时，我们认为业绩表现符合预期，因为预估末季将周期性疲软，因为非燃油成本通常在当季最高。

管理层重申，在领域改革大蓝图下，输配电业务仍保持垄断地位，这证实了我们的观点，即领域改革对国能带来相对良性的影响。

我们维持盈利预测和“买入”的评级不变，并按照折扣现金流动（DCF）计算，假设7.5%的加权平均资本成本（WACC）及1%长期增长，维持15.50令吉的目标价。

同时，国能还提供超过4%的相对合理周息率，相当于55%派息率。

分析：马银行投行研究

http://www.enanyang.my/news/20191128/【视频】国家能源-最新业绩符合预测/