目标价：14.30令吉

最新进展：

政府宣布，从2020年1月1日至6月30日，半岛的商用及工业电费附加费会下调每千瓦时0.55仙，而家庭用户电费保持不变。

此外，国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）遭内陆税收局，针对2015至2017估税年，追税39.8亿令吉；这已是国能第二次遭追税，2015年追讨的21亿税务尚未解决。

行家建议：

补贴燃料成本转嫁机制（ICPT）的附加费下调，并不让人感到意外，因为燃料成本趋跌。

在奖掖式管理（IBR）机制中，可将燃料成本转嫁出去，凭借着7.3%的固定收益，国能的盈利料能持稳，也能确保4%的周息率，相等于50%的派息率。

此外，关税局尚可能针对国能2018年评估而追税，估计数额可达10亿令吉。

不过，我们认为国能已被超卖，因为这只是单次事件而非营运问题，首次被追讨的税务4年来都未有结果，况且国能不一定会败诉；此次追讨事件可能会更加耗时。

因此，近期卖压提供进一步吸纳这高权重综指股的机会，我们上调评级至“超越大市”，维持14.30目标价，相等于14倍本益比的3年移动均值。

分析：肯纳格投行研究

http://www.enanyang.my/news/20191204/【视频】国家能源-超卖现吸纳良机/