目标价：3.90令吉

最新进展：

马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）在一项电话会议上透露，在行动管控令期间，所有在住宅和企业物业内的安装活动全部停止。

不过，在物业之外的安装和修复工作持续，以确保无缝隙的网络连接。

行家建议：

在管控令期间，Unifi的网络注册并没有太大改变。我们认为Streamyx和Unifi在首季的认购率应平淡，若管控令进一步延长到本月底，相信次季一样不会有太大变化。

据我们了解，TM ONE的私人界企业客户要求延迟缴费，有些还要求折扣，在短期内会影响该业务的营业额。在今年迟些时候或经济情况改善后，就会恢复。

同时，有一些利好能抵消此不利，包括新山的数据中心可以抢过一些来自新加坡的需求、管控令期间激励了流量，以及视讯会议服务。

考虑到Streamyx降价和Unifi每名用户平均营业额（ARPU）继续恶化，加重零售营业额的压力，预计今年的除息税摊销折旧前盈利赚幅，会按年减少1.5个百分点，至33.7%。

我们维持该公司的“守住”评级和3.90令吉目标价，估计今年的企业价值对营运自由现金流比例为12.2倍，较东盟同行低5%，也比12年中值低1个标准差。该公司今明后3年提供3.9至4.1%的可观周息率。

分析：联昌国际投行研究

分析：联昌国际投行研究

分析：联昌国际投行研究

https://www.enanyang.my/news/20200406/【行家论股视频】马电讯-零售营业额有压力/