目标价：2.10令吉
最新进展

世霸动力（SERBADK，5279，主板能源股）建议私下配售10%新股，若以1.47令吉参阅价计算，估计最少可筹得4亿5057万令吉。

其中2亿5000万令吉可用来还债，余下3.1590亿令吉用作营运资本。

截至去年底，公司总债务达10亿9720万令吉。

行家建议

2亿令吉的债务，占世霸动力总借贷的6%，偿还后可年省1680万令吉。

虽然2020和2021财年的每股净利会稀释6%，但净负债率却能从0.84倍，改善至0.57倍。

我们对此筹资活动不感意外，因为该公司承接了阿布扎比高达77亿令吉的大型合约，据计算在这4年的工程期间，需要10%的营运资本。

再者，管理层目前考虑，要收购这项目20至30%的股权。假设股权价值相等于项目成本，这笔股权可能需要15亿23亿令吉。

尽管短期稀释了每股净利，但考虑到新项目的终期盈利贡献，这算合理。倘若该项目的总赚幅为12至15%，可每年贡献盈利高达2亿3100万至2亿8900万令吉。

而且，我们也正面看待该公司积极向外多元化的策略，提高海外业务的受益。

我们暂时维持财测，以及2.10令吉的目标价。目前该股接近8.6倍先行本益比的低谷，估值具吸引力。

分析:达证券

分析:达证券

分析:达证券

https://www.enanyang.my/news/20200424/世霸动力-br估值仍诱人/