目标价：3.95令吉
最新进展

非利息收入走低及拨备较高，拖累联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）截至3月底首季表现，净利大跌57.39%，至5亿792万5000令吉。

首季营业额几乎与上财年同季持平，报41亿4302万9000令吉，小跌0.55%。

行家建议

首季净利5亿790万令吉，低于我们和市场的预期，分别占全年预测的13.8%和12.8%，因为新加坡市场的拨备金额比预期中还高。

资产品质是联昌国际一大挑战。由于对新加坡一家公司进行意外减值，导致总减值贷款率按年增加40个百分点，至3.4%。

而且，该集团有贷款予油气公司（占总贷款的2.4%），加上2019冠状病毒病疫情的影响，资产品质料受压。

虽然拨备前盈利（PPOP）符合我们的预测，但预计今年的信贷成本继续走高，归咎一些新加坡油气公司面对困境。

因此，我们下砍本财年盈利预测33.7%，明后财年预估分别调降14%和2.7%。

我们也相信，新加坡油气顾客的疲态已反映在近期的股价走势，甚至还过度忽略其基本面。随着明年的展望改善，反而出现一些买入机会。

我们下调“买入”评级至“短线买入”，也调低目标价，从4.30令吉减至3.95令吉，等同0.7倍的股价对账面价值。

分析:MIDF投行研究

分析:MIDF投行研究

https://www.enanyang.my/news/20200527/【行家论股视频】联昌国际-全年财测砍34/