分析：达证券

目标价：1.03令吉

最新进展：

柔佛医药保健（KPJ，5878，主板保健股）截至3月底首季，净利微跌1.52%至3853万3000令吉。

这归咎于数家处于初创期的医院亏损，但仍宣布派息每股0.5仙。

同时，2020财年首季营业额达8亿8415万9000令吉，与上财年同季的8亿8098万8000令吉近乎持平。

行家建议：

柔佛医药保健首季净利符合预期，占我们和市场全年预测的20%与21.2%。

管控令导致4月病床占用率大跌至25%，但在开斋节后加上放宽有条件管控令，目前占用率已略微恢复至40%。

整体上，我们估计次季病患数量会减少35%至45%，从而打击盈利表现，预料要到下半年本地确诊人数减少和处于复管令期间，占用率才会恢复至58%。

考虑到病患人数预计减少，我们下修营业额预测约12%，进而下砍本财年净利预测22.7%，并分别调低明后财年净利预测4.1%与1.7%。

在扩展方面，该公司已将原先今年增加300张床位的目标，降低至约150张。

配合盈利调整，我们按照分类加总估值法（SOTP），将目标价略微下调至1.03令吉，并期盼下半年营运数据会改善，因此维持“买入”评级。