分析：大华继显研究

目标价：6.04令吉

最新进展

兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）管理层维持今年30至35个基点的净信贷成本目标，以及放眼维持低于50%的成本对收入比率。

行家建议

该银行的净信贷成本预估，低于我们预测的40个基点，以及业界65个基点的预测。

我们认为自动延长偿贷期限，会导致明年首半年的总减值贷款率走高，因此保守预估该银行今年底的总减值贷款率会增加2.44%，明年则会上涨至2.68%的高峰。

该银行自2016年来减少面临减值风险的企业贷款业务，加上零售贷款业务逐步走高至52.3%，高于2014年的48.4%，大部分增长源自低信贷成本的房贷，因此偏低的净信贷成本目标是合理的。

此外，国家银行今年共调降隔夜政策利率（OPR）125个基点，加上贷款增长预计只有2%到3%，因此我们认为低于50%的成本对收入比率是可期的。

债券殖利率走低，加上该银行开始从以公允价值计量且其变动计入综合收益的债务工具中，实现更多收益，引领投资和贸易收入在次季走高，激励当季的非利息收入表现。

我们维持财测、“买入”评级，以及6.04令吉目标价，这是基于8.2%的投资回酬率，以及0.89倍的股价对账面值。