分析：马银行投行研究

目标价：5.15令吉

最新进展

在行动管控令初步阶段期间，环城控股（LITRAK，6645，主板交通与物流股）持有的白蒲大道（LDP）与吉隆坡西部疏散大道（Sprint）的车流量，已暴跌约85%。

虽然复苏式行动管制令开始后，车流量已经逐步回升，但还是大跌50%。

行家建议

随着学校今日复课，以及商业活动恢复正常运作，我们认为车流量仍然有复苏的空间。

目前主要风险还是2019冠状病毒病再次爆发，可能会导致我国重新实施限制政策，影响高速公路的车流量。

再来，在越来越多人适应新常态之际，会有更多上班族获准在家工作。

我们预测2021财年白蒲大道和吉隆坡西部疏散大道的车流量，会各别下跌12%，2022财年起才会分别反弹18%和15%，长期来看车流量还是无法回到2019财年的水平。

因此，我们根据折扣现金流动（DCF）计算，下砍2021财年盈利预测28%，2022财年预估则下调9%。

虽然该公司在2016至2020财年期间，每年一样派发25仙的每股股息，但我们认为2021财年只会派发20仙。

环城控股4.81%的周息率还是相当诱人，比10年期大马政府债券2.66%的殖利率，高出215个基点。

维持“买入”评级。