分析：马银行投行研究

目标价：1.75令吉

最新进展：

怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）截至6月底2020财年次季，净利按年猛跌74.98%，至1949万9000令吉，因为需为租户提供租金方面的援助，且停车场收入减少，但仍宣布派息每股0.62仙。

次季营业额6197万8000令吉，按年大跌54.08%。

首半财年来看，该公司按年少赚45.37%至8785万4000令吉，营业额年跌32.3%，至1亿8698万5000令吉。

行家建议：

怡保花园产托次季和首半年净利符合预期，占我们和市场全年预测的39%与34%。

因此，我们现阶段维持今明后财年盈利预测不变，并已将受到2019冠状病毒病疫情和行动管控令冲击而导致表现异常疲弱的首半年纳入考量。

我们估计下半年盈利会比上半年高，因为提供租户的租金援助减少，因为管控令在5月初放宽后，所有非必要服务类租户皆可恢复营运。

虽然近期盈利受到影响，我们仍看好该公司旗下位于黄金地段，且人流量高的购物中心，相信可长期支撑盈利表现。

因此，我们根据股息折价模式（DDM）上调目标价至1.75令吉，但考虑到风险回报目前处于平衡，所以维持“守住”评级不变。