分析：丰隆投行研究

目标价：3.95令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下泰国联昌银行，今年首6个月净利按年暴涨1.16倍，录得13亿8590万泰铢（当时汇率约1亿8018万令吉）。

而营运收入年增10.5%，录得79亿2840万泰铢（当时汇率约10亿3064万令吉）。 

首6个月呆账率达5.8%，总值139亿泰铢（当时汇率约18亿700万令吉）；去年底为4.7%。 

行家建议：

泰国联昌2020财年首半年净利，符合我们及市场的预估，分别占全年预测的56%及65%。

2019冠状病毒病冲击，我们相信贷款损失拨备未来几季会持续攀升。

泰国央行有意暂缓放宽货币政策，我们因而看好泰国联昌的净利息赚幅，未来几季会逐步走强。

不过，基于该公司计划转向低风险、低回酬，更为安全的资产或限制扩充计划，加上目前经济萎靡的大环境，资产素质料会进一步恶化。

泰国很大程度依赖旅游业及出口，料是东南亚前景最为悲观的经济体。

我们维持联昌国际净利预估，给予“守住”评级，目标价3.95令吉。

目标价虽诱人，但因资产素质大幅转弱，未来拨备潜在走高，加上联昌国际是唯一将法定储备率归零的银行，这一点让我们很不放心。