分析：联昌国际投行研究

目标价：24仙

最新进展：

科鼎（BIOHLDG，0179，创业板）与中国贵州余禾鑫贸易及海南世丰福集团签署合伙协议，会负责供应健康食品和营养餐食材，合约为期5年，总值21亿令吉，是有史以来最大型合约。

这项合约需每年续约，每年价值7亿人民币（约4.267亿令吉），今年9月起生效。

新合约相信可大幅提高本财年营业额，赚幅估计3%至5%。 

行家建议：

据我们所知，科鼎会依据食品配方，从中国获取大部分食材，直接供应给贵州余禾鑫贸易负责分销，这项合约可带来2%至3%的赚幅。

我们假设合约价值为4.267亿令吉，且营运赚幅为2.75%，同时也把该公司先前完成10%新股配售纳入计算，因而上修2020至2022财年每股净利，幅度介于86%至168%。

我们也上修投资建议至“增持”，以2021年预估本益比15倍计算，目标价也从12仙，调高至24仙。

不过，这15倍的本益比比我们给予消费领域的25倍本益比折价40%，这个折价是反映科鼎的市值较小，及较高的净利波动因素。

假设这项新合约在中国方面的销售比预期好，加上本地消费信心复苏，则会推动我们上修估值。

下行风险包括供应合约中止、人民币兑令吉走软，及原料成本走高。