分析：达证券

目标价：12.50令吉

最新进展：

本地合法烟市场继续萎缩，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2020财年次季，净赚5461万1000令吉，年跌28.39%，仍宣布派息每股18仙。

次季营业额报5亿4658万8000令吉，年跌14.7%。

累积首半财年，营业额10亿2773万4000令吉，净赚1亿537万7000令吉，按年分别下跌18.55%与36.08%。

行家建议：

英美烟草首半财年调整后净利报1亿800万令吉，年跌35.2%，占我们和市场全年预测41%，符合预期。

这是因为我们预料下半年表现会更好，归功于已从管控令的扰乱中恢复，以及成本节省带动，因此不调整盈利预测。

考虑到产品售价的可负担问题及打击非法活动展望不清晰，我们相信合法烟市场的销量仍有挑战。

不过，我们注意到该公司愈加积极通过活动和市场调查，吸引公众关注私烟市场的严重性，这可能会激起更多针对私烟的讨论和打击。

鉴于重组活动已完成约80%，估计成本合理化的努力，会在下半年开始带来显著结果。

维持“买入”评级和12.50令吉目标价，并对该公司在当前艰难时刻，仍不调低派息政策而感到满意。