分析：马银行投行研究

目标价：4.30令吉

最新进展：

BIMB控股（BIMB，5258，主板金融股）持股59.5%的大马回教保险（TAKAFUL，6139，主板金融股），与兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）签署两项银行回教保险协议。

两项协议分别是寿险和普险协议，从下月起生效，为期5年至2025年7月31日；普险协议可选择延长1年。

该公司需分别为寿险和普险协议，支付1亿4500万令吉和600万令吉手续费给兴业回教银行。

行家建议：

我们略微正面看待这项进展；大马回教保险和兴业银行先前签署的保险协议，将在本月底到期。

现有保险协议只卖大马回教保险的房贷回教保险产品，而新协议将涉及全套寿险和普险产品；我们估计兴业银行在2019财年，将贡献大马回教保险税前盈利的10%左右。

尽管手续费较高，但有更多产品捆绑在一起，若达成销售目标，我们估计会提高大马回教保险2021财年净利2%。

若以5年来分摊手续费，相等于每年手续费比现有协议高1600万令吉，或大马回教保险2021财年税前盈利预测的4%，但相信更多产品会提高销量，可轻易抵消手续费。

维持BIMB控股“买入”评级，并根据分类加总估值法（SOTP），维持4.30目标价。